■焦點觀察

　　究竟如何選擇貨幣工具應對複雜局面,對我國決策部門是一大考驗

　　美聯儲日前宣佈,啟動第三輪量化寬鬆政策(QE3):將每個月向美國經濟注入400億美元,直到疲弱的就業市場持續好轉。此外,美聯儲還承諾將超低利率進一步延長至2015年。有地産專家稱,“趕快買房吧,貨幣氾濫不漲太難,錢多了,實物量沒變,對應關係怎樣變化很清楚。”(9月16日《北京晚報》)

　　由於美元是全球性貨幣,美聯儲一啟動量化寬鬆政策,開動印鈔機,就會引發其他國家對於貨幣貶值的擔憂。尤其是新興經濟體,擔心又一輪通貨膨脹到來。對於中國而言,要想應對QE3,一方面需要加大力度穩定物價,並儲備足夠的武器；另一方面,必須加大對樓市的調控力度,以遏制房價上漲。

　　直觀地看,QE3最容易推高大宗商品價格,如能源産品、農副産品等價格,並加劇匯率波動。其實,房地産市場也很容易受到QE3衝擊——不僅房産容易成為人們抵禦通貨膨脹的首選,而且全球化背景下資金流動較快,容易流到有利潤回報的領域(如中國樓市)來避險,直接推高房價。前幾輪房價上漲就與QE1、QE2有關。所以,房地産相關監管部門應高度警惕QE3,拿出合理的應對措施。

　　從官方公佈的房地産統計數據看,呈現出一條明顯的上升曲線:5月份,我國70個大中城市中新建商品住宅(不含保障性住房)環比價格上漲的城市有6個,6月份升至25個,7月份再度大幅上升至50個。中國房價上漲的城市不斷增多,本來已影響到市場預期,再加上QE3推波助瀾,房價反彈速度很可能加快。

　　房價的反彈以及QE3的推動,不僅會不斷蠶食已經取得的房地産調控成果,而且還讓下一步宏觀調控面臨的形勢更加複雜。正如有關專家所言,面對QE3,中國不印鈔,就等於被美國洗劫；中國一印鈔,通貨膨脹和房價就要起來。如果房價、物價上漲與國內經濟低迷共存的話,宏觀調控將會陷入多難境地。

　　在筆者看來,只有提前應對QE3對中國物價、房價帶來的不利影響,才能為中國經濟走出低迷創造有利空間。首先,要對物價、房價走勢有一個清晰的認識。從目前情況來看,價格上漲是必然的,但對於上漲的速度、幅度應該做出合理判斷,只有如此,才能出臺科學的政策來應對,儲備足夠的政策來預防。

　　其次,穩定物價、房價要有從根上治病的完整制度設計。眾所週知,無論是物價還是房價,儘管有宏觀政策“維穩”,但價格依然波動性很大,一直存在上漲的衝動。原因之一在於,控制物價、房價的措施多數是在治標,治本之策卻不多。比如説房價,推動房價上漲的土地財政,被輿論質疑多年未見改變。

　　儘管物價、房價上漲的一個共同的重要的推手是貨幣,但物價與房價各自也有很多問題需要解決。例如,物流成本過高、稅費過高對物價的影響很明顯,但治理效果有限。再比如,投資投機是推動房價上漲的“元兇”之一,但遏制投資投機只有臨時性的限購政策,缺少長效政策——不僅房産稅“擴圍”遲緩,而且不見徵收空置稅。

　　再者,還要密切監控國際熱錢流動,並拿出有效管理措施。由於今年以來中國樓市利用外資持續下降,再加上美國房地産行業領軍企業鐵獅門“賣地離場”等傳言,引發了市場對“外資大規模撤離”的爭論。外資是否大規模撤離,還不確定,但美國推出QE3之後,國際熱錢流入中國樓市的可能性很大,值得警惕。

　　筆者以為,專家呼籲“趕快買房”的現象,既可以看作是在提醒公眾注意應對通脹,也看作是在提醒有關方面提前預防通脹。而預防通脹、遏制房價上漲的有效措施是控制貨幣發行,然而,美國推出QE3又似乎“逼”著我國印鈔票,而且刺激國內經濟也需要貨幣——究竟如何選擇貨幣工具應對複雜局面,對我國決策部門是一大考驗。