全球央行協同放水 美國非農就業數據低於預期

　　昨晚美國公佈的非農就業數據差于預期，市場對美聯儲進一步刺激的預期加強，隨後黃金、石油、美股大跌。昨日淩晨，丹麥央行也決定將其基準利率下調25個基點。而週四，中國央行、歐洲央行已經相繼宣佈降息。由於歐洲央行利率已處低位，央行“政策彈藥”日漸耗盡，未來貨幣政策的實施將受限制。市場將聚焦于月末美聯儲的議息會議，預計其將公佈下一步的量化寬鬆政策研判。

　　本報訊 美國勞動部昨晚公佈數據顯示， 2012年6月美國新增非農就業人口為8萬人，遜於業內預計的9萬人。6月當月美國的失業率為8.2%。美國勞工部方面稱，新增就業人口不足以消化目前約1300萬人的失業人口，因此無法對失業率造成影響，同時顯示美國經濟復蘇疲軟。 該數據公佈以後， 歐美股市與商品市場全面下行， 截至北京時間6日晚上21點15分 ，道指下滑0.36%至12896.67點， 標普500股指下挫0.47%至1367.58點， 國際黃金價格下滑至0.75%至1597.4美元。

　　此前，歐洲股市全線低開，英國富時100指數跌0.15%；德國DAX30指數跌0.27%；法國CAC40指數跌0.21%；意大利富時MIB指數跌0.73%。分析報告認為， 鋻於美聯儲此前的利率政策表態，美聯儲很有可能會加入歐洲央行與中國央行的“寬鬆政策”隊列，進一步通過扭轉操作等第三輪量化寬鬆措施（QE3）以刺激經濟復蘇。

　　經濟惡化憂慮加重

　　摩根斯坦利市場分析指出， 美國新增就業數據令市場失望，投資者憂慮美國經濟提振將乏力。鋻於美國實體經濟復蘇放緩，投資者預計國際大宗商品的需求也將疲弱， 這也致使國際市場上商品交易減倉，加劇商品期貨價格下滑。此外，鋻於西班牙在6月7日拍賣的10年期國債創出接近7%的3年期高位，導致投資者對市場憂慮加重。

　　巴克萊策略師認為， “儘管此前 7月5日美國公佈的ADP私營就業顯示當月新增就業健康，為17.6萬人，但考慮到近幾週其他數據的疲弱，就業市場不受影響多少會令人吃驚。

　　國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德週五的言論加重了全球經濟下滑的擔憂。拉加德在東京的演講中表示，全球經濟前景越發“令人不安”，不僅歐洲和美國有經濟增長放慢的跡象，包括巴西、中國和印度在內的重要新興市場也是如此。

　　美國

　　美聯儲或再推QE3

　　昨日國際貨幣組織IMF總裁拉加德警告稱， 國際經濟下滑風險增大，因此該組織將全球經濟增速從3.5%的年化增速繼續下調。市場預計，在全球經濟惡化下，美聯儲可能繼續推出新一輪的量化寬鬆政策。

　　經濟學家預計，如果美國的失業率將無法降至8.2%以下，美聯儲促進就業增長的目標可能落空。因此，美聯儲下一步將繼續擴大“扭曲操作”刺激經濟增長。瑞士聯合銀行UBS外匯策略主Geoffrey 指出，下周公佈的中國與歐元區數據都不容樂觀，這導致中國央行與歐洲央行提前採取寬鬆行動。如果美國的經濟前景惡化，美聯儲也將加入這個行列。

　　然而，機構認為，即使美聯儲也加入全球央行降息隊列，各國央行最新舉措能夠産生多大效果表示懷疑。眾多發達國家的利率已接近於零水平，傳統的經濟刺激措施已經沒有太多施展的餘地。與此同時，這些國家的央行又不願大力度推行不熟悉的政策工具，例如英國央行的債券購買方案。而中國等發展中國家的央行則擔心放鬆政策可能加劇通貨膨脹或催生又一輪投機泡沫。這些都限制了央行加大寬鬆力度的意願。

　　摩根大通首席經濟學家Bruce Kasman表示，目前已經進入了一個全球性政策放鬆週期，但各國央行都保持著相當克制。

　　美聯儲官員曾暗示，如果美國在降低失業率方面沒有進一步進展，那麼美聯儲可能會推出新一輪旨在壓低長期利率的債券購買計劃。面對經濟增長放緩的局面，美聯儲似乎也漸漸按捺不住，因此採取行動的可能性也會增大。

　　市場預計， 美國6月製造業PMI已降至50以下，令外界對於美聯儲出臺第三輪量化寬鬆政策(QE3)的預期升溫。美聯儲將於7月31日至8月1日將舉行貨幣政策會議。國際貨幣基金組織（IMF）昨日建議，在經濟前景惡化時美聯儲有必要推出QE3。根據美銀美林的預測，美聯儲可能在今年9月推QE3，屆時將會買入5000億美元的抵押貸款支持證券（MBS）。

　　歐洲

　　歐元區債務問題或再惡化

　　昨日，丹麥央行同時還決定將其存款證(CD)利率從0.05%下調至0.20%，使其與歐洲央行的降息舉措保持一致，目的是抑制丹麥克朗匯率的強勢表現。丹麥央行發表聲明稱：“央行降息決定是歐洲央行將其貨幣政策 利率下調0.25個百分點這一決定的後果。”分析師指出，丹麥央行將存款證利率下調至負數是一個歷史性的里程碑。

　　歐洲央行行長德拉吉在議息會議結束後不但未暗示不推出任何寬鬆政策的可能， 更重申全部非常規性政策措施都是暫時性質。德拉吉預計， 基於國際市場資源價格走低行情，歐元區內的通貨膨脹率將維持在2%以下的低位直至2013年年末。

　　不過，歐元區目前通過貨幣政策積極經濟的空間已經有限，歐洲區銀行貸款速度仍處於萎縮狀態，新增信貸額度仍未見明顯增長。因此，市場預計，下一步歐洲央行將繼續執行長期再融資操作（LTRO）來進一步降低企業融資成本。

　　市場預計歐元區債務問題將繼續惡化，歐元區下周公佈的6月製造業等相關數據成關注重點。摩根大通公佈的全球合成服務業與製造業採購經理人指數7月初值已經跌至50.3%，創下了2009年以來的最低值。

　　值得留意的是，　西班牙財政部7月5日成功發行30億歐元(約合37.2億美元)債券，其中10年期債券收益率達到6.5%，是自2011年11月以來的最高水平，顯示出該國的債務前景不容樂觀。

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　　全球四年內三次大放流動性

　　2008年9月18日，美聯儲、加拿大銀行、歐洲中央銀行、英格蘭銀行、瑞士國民銀行和日本銀行等六大央行同時宣佈降息50個基點。中國則在放出4萬億元刺激經濟的基礎上，又釋放了共計8萬億元左右的流動性。

　　2011年11月30日，類似一幕再次上演。到2012年7月5日，這已經是第三場全球性集中釋放流動性洪水了。