中信證券最新發佈的A股策略研究報告認為，基於經濟一季度末二季度初見底的預期不能被有效證偽、政策和輿論環境在“兩會”前繼續偏暖等原因，依然看好反彈持續，建議配置上偏向金融、週期和藍籌股風格。

　　報告分析，當前市場情緒漸趨樂觀。過去兩周市場對於經濟在一季度末二季度初見底難以被“證明”的觀點，逐步被難以“證偽”的觀點所替代。在難以被證偽的假設下，伴隨政策見底預期的增強，估值修復行情隨之展開。

　　同時市場漸從對利好不敏感轉向對利空不敏感：在1月4日和2月1日，雖然公佈的PMI指數好于預期，但是市場反應平淡，表明當時市場情緒仍然處於謹慎之中。而到了2月9日，公佈的1月份CPI數據明顯壞于預期，但是市場表現平穩。

　　從市場資金流向層面看，積極的信號在逐步累積。從整體市場資金流向的角度看，資金流出已經從去年12月的548億元的規模逐步縮小到2月份（截至24日）134億元的規模。而從特大單交易的數據看，去年12月特大單交易流出93億元，1月份流入80億元，2月份（截至24日）流入124億元。而從過去三個月的數據看，特大單交易投資者的交易領先於大盤上漲。

　　中信證券提出，近期策略事件建議關注2月PMI數據、美國汽車、零售、PMI和就業數據和美聯儲主席在國會的貨幣政策報告。

　　報告認為，全國兩會前偏暖的政策輿論環境仍將持續。繼存準率下調後，預調微調政策基調基本確定。繼蕪湖限購暫緩後，國務院辦公廳發佈《關於積極穩妥推進戶籍管理制度改革的通知》被市場認定為房地産政策微調信號。中信證券表示，戶籍管理制度改革主要觀測中央政策對加快城鎮化（而非城市化）舉措，此兩者並非房地産政策放鬆。但投資者，包括購房者均産生政策放鬆的預期。報告提出，針對自住性需求政策放鬆是大勢所趨，但時間預期仍為6月前後。而關於證券行業改革、壟斷行業改革、稅收改革等政策或輿論信息或將陸續出臺。

　　在投資建議上，中信證券表示依然看好反彈持續，並提出支持當前市場情緒趨向樂觀的觀點：一是經濟一季度末二季度初見底的預期不能被有效證偽，二是政策和輿論環境在“兩會”前繼續偏暖。

　　行業配置方面，報告認為仍應偏向金融、週期和藍籌股風格，維持對金融、地産的配置建議。從景氣角度看，建議關注石油石化、電力設備、物流和電子；業績角度看建議關注建築裝飾、品牌服飾、食品飲料等，在市場熱點擴散中可以增加對産業政策、高送轉等主題關注。馬婧妤

　　(來源:上海證券報)