中國證券網編者按：受美聯儲伯南克暗示的刺激，隔夜全球股市全線暴漲，這是否會給週二A股逆轉弱勢帶來積極的推動作用呢？紅週二可期？

　　本文導讀：

　　【全球股市隔夜暴漲 紅週二會否顯現】

　　【伯南克發話暗示特大利好 全球股市暴漲】

　　美聯儲主席伯南克暗示新一輪量化寬鬆 美股暴漲

　　伯南克：美國就業良好勢頭能否持續仍存疑

　　伯南克暗示再推刺激政策

　　【全球對衝基金大買美股】

　　30%上漲前景誘人 對衝基金快速買進美股

　　【全球股市商品期貨全線飄紅】

　　德經濟數據給力 歐股收高1%

　　歐元區金融"防火墻"有望擴容至9400億歐元

　　國際油價26日微漲

　　紐約黃金期貨收盤上漲1.4%報1685.60美元

　　【A股影響】

　　大盤縮量博弈半年線 年報行情或已臨近尾聲

　　政策頻吹六大長期利好 期現市場醞釀三浪主升

　　【機構觀點】

　　安信證券：控制倉位為第一要務

　　銀河證券：二季度股市延續回升格局

　　【大勢研判】

　　殺跌動能基本釋放 控制倉位等待反彈

　　股指已經到超賣區域 短期回調空間有限

　　技術指標向下發散 市場疲軟繼續維持

　　美聯儲主席伯南克暗示新一輪量化寬鬆 美股暴漲

　　中新社紐約3月26日電(記者 李洋)美聯儲主席伯南克26日暗示美聯儲新一輪量化寬鬆政策的動向，引發金融市場很大震動。

　　伯南克當天在全美商業經濟協會發表講話稱，儘管美國國內就業市場有好轉勢頭，但美聯儲仍將維持相關刺激措施，包括維持超低利率至2014年等。

　　伯南克稱，美國失業人數依然居高不下，這可能是週期性的，而不是結構性因素導致的。他也擔心目前的就業復蘇可能無法持續。他同時表示，美聯儲的低利率政策將繼續推動失業率下降。

　　分析人士普遍認為，美聯儲意圖通過更多的刺激政策來進一步改善就業市場，仍將繼續寬鬆貨幣政策，出臺新一輪量化寬鬆政策也是有可能的，而這一政策將打壓美元並刺激通脹。

　　受伯南克講話的刺激，紐約股市三大股指全線暴漲。到紐約股市收盤時，道瓊斯指數上漲160.90點至13241.63點，漲幅1.63%，這是兩周來道指表現最好的一個交易日。

　　標普500指數上漲19.40點至1416.51點，重返1400點大關，漲幅1.39%，醫療保健類股領漲；納斯達克指數上漲54.65點至3122.57點，漲幅1.78%。

　　伯南克的言論在極大提振股市的同時壓低了美元匯率，紐約匯市美元對主要貨幣下跌。國際金價26日則大幅走高，紐約市場黃金價格當天收于每盎司1685.6美元，漲幅1.4%。

　　另外，因美元偏弱，國際油價26日繼續穩中有升，紐約市場油價收于每桶107.03美元，漲幅0.15%。（中國新聞網）

　　伯南克：美國就業良好勢頭能否持續仍存疑

　　【財新網】（MarketWatch-Greg Robb）美國勞動力市場自去年秋季以來的改善可能僅是扭轉了經濟衰退時大量裁員的趨勢，就業進一步改善取決於更快的經濟增長，美國聯邦儲備委員會主席伯南克（Ben Bernanke）週一（3月26日）表示。

　　"我們還不能確定，近期勞動力市場改善的良好勢頭將被延續下來。"伯南克在美國國家商業經濟協會（National Association of Business Economics）發表講話時稱。

　　伯南克表示，勞動力市場不景氣的主要原因是需求疲軟，而非諸如缺乏技能等結構性問題。因此，目前美聯儲的超低利率政策（ultra-low interest rate policy）可以幫助改善這一情況。

　　伯南克説，"什麼能夠提高雇傭率，由此降低失業率呢？簡而言之，是更快的經濟增長。"（財新）

　　伯南克暗示再推刺激政策

　　美聯儲主席伯南克26日在全美商業經濟協會(NABE)發表演講稱，當前美國就業市場的改善是受鼓舞的跡象，也是聯儲此前推出刺激政策的效果體現。他表示，美國失業率長期居高不下的主要原因是實際經濟增長率低於潛在增長率，即失業主要以週期性失業為主。雖然如今經濟出現好轉跡象，但倘若不採取"適應性的"措施，週期性失業有可能會轉變為結構性失業。

　　對於伯南克這一表態，分析人士將此解讀為美聯儲或將出臺更多的刺激政策來進一步改善就業市場。市場對此表現積極，美股大幅高開，歐洲股市盤中漲幅擴大，紐約原油期價小幅走高。（中國證券報）

　　30%上漲前景誘人 對衝基金快速買進美股

　　海外媒體週一報道稱，過去5個月表現落後於標普500指數的對衝基金正在放棄看空立場，正以兩年來最快的速度買進股票。近日，有分析認為，美國股市今年有望再漲30%。

　　諮詢業者國際戰略與投資集團的數據顯示，衡量押注股票上漲頭寸比例的對衝基金看多指標，上周從2011年11月底的42攀升至48.6，創2010年4月來的最大升幅。彭博資訊的對衝基金指數上個月漲了1.4%，低於同期標普500指數的漲幅。

　　投資公司Pension的首席投資策略師邁克爾蓋伊德表示，隨著投資者對經濟的信心日益增長，將資金從債券撤出轉投股票，美國股市今年可能再漲30%。

　　"大量避險資金投向了債券和抗跌類股票，"管理1.6億美元資産的蓋伊德説，"隨著投資者開始相信通脹將捲土重來，他們對股票的態度會有所改觀，可能出現大量資金流向高風險資産的局面。"

　　債券價格顯示，投資者對通脹的預期升高。五年期通脹關聯債券與同期限美國國債的收益率差3月16日報2.16個百分點，而在去年12月16日，上述利差報1.53個百分點。"市場在2012年較早時就意識到通縮風險不是令人擔憂的因素，"蓋伊德認為，"對通脹最敏感的行業開始顯示出上漲的勢頭，隨著投資者日益看好通脹題材，這類股票中的領跑者可能繼續這種勢頭。"

　　受到好于預期的經濟數據和公司業績提振，截至上週五，標爾500指數自今年年初以來上漲11%，較2011年10月份觸及的低點反彈27%，全球股市市值今年增加約5.2萬億美元。有海外媒體分析認為，在經濟數據屢傳佳音之際，基金經理對股市的努力追漲成了標普500指數自10月以來上漲27%的推動因素之一。

　　看多者表示，這些基金經理會繼續追加對股市的投資，進而推高股指。看跌者則認為，持做空觀點的對衝基金繳械投降是股市上漲幅度過大、速度過快的又一例證，因為經濟增長勢頭仍不足。看空者警告：潛在的股票買家數量正越來越少。

　　對衝基金Traxis駐紐約的創始人巴頓比格斯上周表示，經濟前景好轉促使他逐步提高股票頭寸，"這種變化從去年10月份開始的六個月內已逐步顯現。我傾向於進一步提高凈看多頭寸，因為如果標普500指數回調5%至7%，其後期上行的潛力將更大。"（上海證券報）

　　德經濟數據給力 歐股收高1%

　　歐股週一收高，主要受德國強勁經濟數據和美聯儲主席伯南克利好言論提振，但受地方選舉結果以及圍繞其財政前景的擔憂情緒打壓，西班牙股市逆勢下跌。

　　泛歐斯托克600指數上漲1%，收報268.21點。

　　受新的油氣發現消息推動，多只油氣類股強勁上揚，瑞典油氣生産商Lundin Petroleum股價跳漲7%，因該公司一口評價井獲新的石油發現。

　　英國圖洛石油公司(Tullow Oil)股價上漲6.6%，因該公司宣佈在肯尼亞的首個發現石油，並且表示，取得進一步成功的前景已"大大改善。"

　　英國天然氣集團(BG Group)股價漲1.8%，該公司在坦桑尼亞的第四口勘探井發現了天然氣。Partner Ophir Energy股價飆升18.8%。

　　在油價上漲的帶動下，其他石油類股也普遍上揚，英國石油公司(BP)股價上漲0.9%，皇家荷蘭殼牌漲1.4%。

　　英國富時100指數上漲0.8%，收報5902.70點。阿伯丁資産管理公司(Aberdeen Asset Management)股價漲4.4%，因該公司表示，截至2月底，其管理資産較12月底增長6%。

　　非富時100成份股易捷航空(EasyJet)股價跳漲7.5%，該公司上調了截至3月份的上半財年盈利預期，主要得益於嚴格的成本控制。

　　德國強勁數據推高股市

　　德國3月份Ifo商業景氣指數升至109.8，好于市場預期，顯示德國經濟比近期數據顯示的更為強勁。

　　此外，美聯儲主席伯南克在一次講話中表示，勞動力市場的進一步改善取決於更快的經濟增長，因此持續的調節性政策是必要的，暗示聯儲將繼續推行過去三年來一直幫助股市上漲的貨幣政策。

　　德國DAX 30指數上漲1.2%，收報7079.23點。

　　化工巨頭巴斯夫(BASF)股價上漲1.9%，因Warburg將其評級從"持有"上調至"買入"。

　　不過，零售巨頭麥德龍股價下跌1.6%，因瑞信將其目標價從35歐元下調至31歐元。

　　法國CAC 40指數上漲0.7%，收報3501.98點。石油服務商Technip股價漲4.1%，因該公司獲得一項價值6億歐元(約合7.95億美元)的英國北海水下基礎設施項目開發合同。

　　施耐德電氣股價上漲1.3%，因法興銀行將該股評級從"持有"上調至"買入"，稱其管理層能夠"利用來自新興市場的結構性增長機會。"

　　保樂力加(Pernod Ricard)股價漲1.8%，因荷蘭國際(ING)將其目標價上調至9.9%，至82.5歐元。

　　西班牙股市承壓， IBEX 35指數下跌0.7%，收報8224.70點，表現遜於歐洲其他大部分地區性股指。

　　在週日舉行的一次地方選舉中，西班牙執政黨未能贏得多數，這可能使政府緊縮措施在當地的執行變得更加困難。

　　此外，意大利總理蒙蒂表示，如果西班牙不能採取足夠的緊縮措施，歐元區債務危機可能重燃。

　　本週五和週六召開的歐元區財長會議預計將討論擴大歐元區救助基金的規模，以阻止主權債務危機的蔓延。

　　此外，德國總理默克爾週一證實，她將支持合併臨時救助基金EFSF與永久救助基金ESM的提議。

　　在股票市場，西班牙銀行股跌幅居前。Banco de Sabadell跌4%，BBVA跌1.4%，Bankinter跌3.4%。

　　歐元區金融"防火墻"有望擴容至9400億歐元

　　據《德國明鏡週刊》25日報道，德國政府已同意臨時性歐洲金融穩定工具(EFSF)和永久性歐洲穩定機制(ESM)在轉換期同時"維持運營"，以增加對抗歐債危機"防火墻"的規模。歐盟貨幣事務委員雷恩透露，增加歐元區金融"防火墻"規模將是30日召開的歐元區財長會議的主要議題。據悉，"防火墻"規模最高有望由5000億歐元擴大至9400億歐元。

　　德國總理默克爾此前明確抵制擴大救助基金規模，反對為救助高負債成員國而增加德國納稅人負擔。在來自美國的國際壓力下，目前德國的態度有所緩和。據《南德意志報》25日報道，德國正考慮放棄此前反對立場，支持增加歐元區金融"防火墻"規模。

　　但增強歐元區金融"防火墻"規模的具體方式尚未確定。據《華爾街日報》披露的一份歐盟報告顯示，目前有兩個可選正處於討論中。第一，將規模為5000億歐元的ESM與EFSF已提供給希臘、葡萄牙和愛爾蘭的2000億歐元合併，合併後的救助基金規模上限由5000億歐元提高至約7000億歐元。在此方案中，德國在救助基金中的出資份額將由2110歐元增至約2800億歐元。第二，規模為5000億歐元的ESM與規模為4400億歐元的EFSF完全並行，合併規模達9400億歐元，接近去年二十國集團(G20)戛納峰會提出的救助基金增資至1萬億歐元。扣除已提供給希臘、葡萄牙及愛爾蘭的2000億歐元後，救助基金凈餘額為7400億歐元。在此方案下，德國出資金額將達約4000億歐元。

　　據報道，歐盟委員會傾向於選擇第二種方案，但德國則青睞出資負擔更少的第一種方案。但分析人士認為，方案一的擴容後規模距離G20峰會提出的1萬億歐元差距較大，無異於維持救助基金當前現狀，恐無法滿足西班牙、意大利等更大型的歐元區經濟體的融資需求，難以緩解市場對歐債危機未來風險的擔憂情緒。（中國證券報）

　　國際油價26日微漲

　　新華網紐約3月26日電 （記者 喬繼紅）由於市場情緒上漲且美元走弱，國際油價26日微漲。

　　美國聯邦儲備委員會主席伯南克當天在美國國家商業經濟協會春季會議上發表講話説，儘管美國經濟增長有所改善，但不足以降低失業率。他強調，寬鬆的貨幣政策有利於刺激需求、降低失業率。伯南克此番言論使投資者認為美國在未來一段時間內都將繼續維持當前的超低利率水平，並有可能採取新一輪量化寬鬆貨幣政策。寬鬆貨幣政策預期提振投資者情緒，並壓低美元。跟蹤美元對一攬子貨幣匯率變化情況的美元指數下跌0.5%左右。弱勢美元增加原油吸引力，推漲油價。

　　另外，市場也密切關注正在韓國舉行的核安全峰會。地緣政治因素也對油價構成支撐。

　　但是，蘇丹和南蘇丹有望解決一項石油爭議，每天將可能有35萬桶石油供應重返市場，限制油價漲幅。

　　到當天收盤時，紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格上漲16美分，收于每桶107.03美元，漲幅為0.15%。5月交貨的倫敦北海布倫特原油期貨價格上漲52美分，收于每桶125.65美元，漲幅為0.42%。（新華網）

　　紐約黃金期貨收盤上漲1.4%報1685.60美元

　　北京時間3月27日淩晨消息，紐約黃金期貨價格週一收盤上漲，原因是美聯儲主席本-伯南克（Ben Bernanke）在今天早些時候發表的言論令交易商感到鼓舞，他的言論暗示美聯儲仍將繼續實施寬鬆的貨幣政策。

　　當日，紐約商業交易所（NYMEX）下屬商品交易所（COMEX）4月份交割的黃金期貨價格上漲23.20美元，報收于每盎司1685.60美元，漲幅為1.4%，創下主力合約將近兩個星期以來的最高收盤價。

　　大盤縮量博弈半年線 年報行情或已臨近尾聲

　　連續調整三周之後，A股市場本週的開局終於迎來轉機。昨天，滬深股市先抑後揚，上證綜指盤中創出階段新低後，最後15分鐘快速反彈，最盤收報2350點，較上一交易日微張0.05%；深成指走勢更為強勁，收報9946點，漲幅0.62%。值得注意的是，昨日兩市的合計成交金額僅1074億元，創出了今年2月1日以來的新低。

　　昨天早盤，A股市場窄幅震蕩，午後出現了一波快速跳水。上證綜指盤中探低2339.14點，再度刷新了階段調整低點。不過，最後15分鐘，以煤炭為首的大市值板塊觸底反彈，帶動股指快速回升。到收盤時，上證綜指成功翻紅，個股漲跌比也從盤中的2：8，上升至4：6。

　　截至昨天收盤，上證綜指連續第二個交易日未能站上半年線，但偏離幅度並不大；而深成指則頑強地收于半年線上方。市場人士預計，未來幾個交易日，多空雙方圍繞半年線展開的爭奪戰將日趨激烈。

　　昨天，代表市場避險情緒的消費股表現非常搶眼，中小板第一高價股洋河股份收盤大漲3.26%，報162.39元，複權股價一舉創出了歷史新高。主板第一高價股貴州茅臺也不甘示弱，昨日收盤上漲1.5%至215.2元，複權股價距離歷史高點僅一步之遙。

　　近期，白酒在消費股中的"王者"地位依然難以撼動。西南證券認為，儘管從短期來看，白酒價格已經有一定泡沫成分，但作為奢侈品定位的高端白酒價格，未來仍有提升空間，市場極有可能進入終端價格的整固階段。預計中短期內中端白酒的價格增速應該更快，直接提價的方式將較少使用，而通過産品結構調整來提升噸酒價格將更受歡迎。

　　歷史經驗來看，每逢主力資金大舉介入酒類、醫藥等弱週期板塊，市場都將陷入短期調整。究竟是什麼原因導致資金主動選擇避險呢？中投證券認為，擔心上市公司年報業績披露"前優後差"，是資金選擇主動拋售的重要理由。

　　截至上週末，滬深兩市先後披露了746家上市公司年報，披露市值佔全部A股約30%。中投證券認為，年報業績披露呈現兩大特點：一是中小板公司盈利增速明顯差于創業板以及全部A股；二是年報業績披露呈現"前優後差"。從連續兩周的跟蹤看，不論整體市場還是結構性的中小板、創業板，均呈現了年報公告前優後差的特點，特別是中小板趨勢更為明顯。根據以往經驗，上市公司年報及一季報披露期間，往往會爆發一輪"年報行情"，業績超預期增長的、分配方案含高送轉的、一季報預增的上市公司，都會受到資金的追捧，在市場上形成諸多熱點。但由於A股歷來存在好公司提前披露的"傳統"，越來越多的投資者擔心，年報行情或已臨近尾聲，主動換倉的意願也逐漸增強，這對二級市場形成了一定的拋壓。

　　政策頻吹六大長期利好 期現市場醞釀三浪主升

　　A股市場自3月14日中陰下跌以來，一路震蕩下行，滬指先失2400點，後戰2360點，成交量也一路萎縮。昨日收盤，滬指以十字星報收2350.6點，成交量較上一交易日大幅萎縮；期指主力合約報2568.8點，總持倉較上日略微增倉1500手。

　　僅從當前盤面來看，大盤呈弱勢整理格局，各板塊的熱點較為淩散，而期指空頭持倉高度集中，市場前景並不容樂觀，大盤底部似乎尚未出現。但結合近期各方面情況來看，筆者認為市場氛圍持續轉好，大盤正醞釀著大的三浪上漲行情。

　　回調壓力大幅減輕

　　本輪下跌，有三大因素是最為重要的，首先就是，市場自1月6日見底以來所形成的龐大累積性獲利盤，特別是藍籌板塊的獲利極為豐厚；其次，前期套牢盤在兩會期間乃至於會後，市場預期的利好消息遲遲沒有兌現，恐高心態開始蔓延；最後，政府工作報告調低GDP發展目標，打壓市場做多人氣，三大因素合力形成了上漲阻力，也使得股指在兩周的橫盤後最終選擇了向下尋找支撐，夯實底部的走勢。從這點來説，前期的回調有一定的合理性，但我們注意到隨著回調時間和空間的深入，前期的獲利壓力基本得到釋放，而前期成交密集區的套牢盤也有一定的化解，而利空因素正隨著時間的推移緩慢淡出。

　　長期基本面利好持續發酵

　　在利空因素逐步淡出的同時，來自基本面的利好因素，卻開始呈升溫態勢。

　　1，各路資金入市預期顯著升溫。且不説近兩年屢屢提及的養老金問題已化為現實，光是OFII和RQFII增加額度的話題在近期屢屢被提及就是一個不容忽視的長期利好。從相關人士的講話中可以看出，今年OFII和RQFII的增加已無疑問，如果説養老金的入市尚存在制度上和使用上的一些障礙的話，這部分的資金在人民幣升值的大背景下入市的步伐會更加的明確。

　　2，加大分紅力度力挺優質藍籌，抑制打新和強化退市機制倒逼投機資金回歸價值投資。自郭主席就任以來，抑制打新和強化垃圾股退市就是一個不容回避的話題。對於這方面，我們注意到，近期相關方面對此方面信息的表態明顯增多，力度明顯加強，在措施強化之後，投機性資金必然會考慮到頂風炒作的風險，而與此同時，相對估值合理的藍籌板塊在加大分紅力度的利好消息刺激下可能是個不錯的出路，藍籌板塊在指數中的權重相信廣大投資者都心中有數。

　　3，引資分流雙管齊下。在引導各路資金入市的同時，如何化解居高不下的新股上市問題也是我們一直關注的一個重點，在這方面，我們注意到除了在強調加大上市公司質量審核的同時，證監會正有更加實質性的措施正在進行之中，其中降低國內企業赴港上市門檻和增加場外交易不能不被我們提及。

　　4，歐債問題暫告段落。除了上述國內方面的長期利好之外，國際方面的消息同樣令人振奮，在希臘問題得到暫時解決之後，歐洲方面的信息近期保持平穩，國際市場的影響在近期雖然對國內影響有限，但其不會出來攪局本身就可算是一個利好。

　　5，股市稅收優惠可能會是重大利好。據日前人民日報海外版報道，兩會期間多位委員提出為證券市場減稅的議案，雖然截至目前，並未得到相關權威人士評論，但這樣的利好預期是我們最為期待的。

　　6，降息降準可能性進一步加大。

　　技術分析暗藏生機

　　除了上述的中長期利好消息之外，從技術分析的角度來看，當前的走勢也並非一無是處。觀察歷史圖表，從2008年12月31日和2010年9月21日的經驗來看，縮量是二浪底部的顯著特徵，從12年3月21日有效跌破2381點的日線支撐至今已經有4個工作日，從昨日上證的540個億來看，盤面確實有縮量跡象，只要未來一週量能沒有放大，從成交量的角度來看二浪底部就能基本確立。從點位角度來看的話，滬指2330點-2350點一線是個相當重要的支撐，日線，周線及月線都在這一位置完美重合，如果説在這裡多頭還沒有一戰之力的話，大盤的後勢不堪設想。考慮到隨著調整時間的延續，各主要權重板塊也相繼到達支撐區域，若在此位置形成共振，並不會讓人太過意外。

　　綜合來看，當前大盤底部似遠實近，中長期的利好累積到一定程度和技術性的反彈要求形成合力是大概率的事件。從波浪的角度來看，大盤在此位置再度走出大的下跌浪從而再創年內新低的概率並不太大，反而三浪上升的走勢更為靠譜。

　　最後從期指角度來説，當前空頭持倉高度集中的現象也並不能説就是大跌的一個明確信號，畢竟我們要考慮到股指期貨存在的意義就在於套期保值的要求，如果考慮到這方面，我們是否可以認為，空頭的集中持倉恰恰是其在現貨市場上大幅吸貨的一個徵兆？如若空頭主動平倉了結，後市走向不言而喻。

　　安信證券：控制倉位為第一要務

　　安信證券近期發佈策略報告指出，經濟沒有出現正常的季節性復蘇，目前要以控制倉位為第一要務。

　　安信證券表示，3月中國匯豐PMI初值僅為48.1，較2月份下滑1.5個百分點，按照2006年-2010年曆史正常的季節波動，3月份匯豐PMI平均較2月份上行約0.5個百分點，這反映出經濟並沒有出現正常的季節性復蘇。整個一季度匯豐PMI平均為48.8，較2011年四季度繼續下滑。國內需求疲軟是PMI下滑的主要原因。PMI分項中，新訂單指數僅46.1，較上月下滑2.4個百分點；出口分項為48.7，雖然低於50，但較上月略有回升。1-2月份國有企業利潤累計增速為-10%，與疲軟的PMI數據相互印證。安信證券擔心4月份公佈的上市公司一季報很有可能低於市場的預期，引發風險溢價上行和市場調整。

　　安信證券認為，另一個風險因素來自於美元升值。持續超預期的美國經濟數據引發了美國市場利率的上行，3月中旬以來美國10年期國債收益率已經上升了近30個基點。同時，歐洲和某些新興市場的經濟增長遠差于美國，為美元升值提供了動力。歐元區3月份服務業PMI初值為48.7，創4個月新低；製造業PMI初值為47.7，創3個月新低。新興市場的經濟增長疲軟使得人民幣遠期、印度盧比、印尼盾自2月下旬起也出現了持續的貶值。

　　安信證券還認為，證監會提出市場化、國際化改革的措施有望逐步推出，對市場長期構成利好，但短期或形成市場的波動。對市場可能會造成影響的政策性改革措施包括目前討論較多的新股發行制度改革（尤其是存量發行制度）、中小板和創業板再融資審批權下放、場外市場建設。這三個制度性改革均會對整體市場估值中樞尤其是高估值板塊産生壓力。

　　4月份，安信證券對市場看法保持謹慎，控制倉位為第一要務。在證監會市場化改革沒有出臺的前提下，安信證券預期市場的底部較難跌破2200-2300點一線。如果出臺市場化改革措施，可能促發市場出現幅度較大的震蕩。行業配置上，安信證券建議配置前期漲幅較少的銀行、醫藥、食品飲料、公用事業、一線地産。

　　安信證券認為，如果短期內沒有市場化改革的政策出臺，預計市場會止跌反彈，建議在市場企穩反彈的過程中逐步減倉。如果有股票市場制度改革的措施出臺，那麼即使在市場下跌的過程中，也建議暫時逐步減倉。

　　銀河證券：二季度股市延續回升格局

　　銀河證券于近日舉行投資策略交流會。銀河證券首席策略分析師孫建波在會上預測，今年二季度股市的回升格局將延續，上證指數核心波動區間在2300點至2700點。

　　孫建波表示，從長期來看，A股正處於震蕩時代。在中短期層面，儘管經濟形勢仍然嚴峻，但環比趨勢改善的勢頭正在顯露。同時，儘管房地産政策不可能大幅放鬆，但其他領域結構性的預調微調仍然值得期待。 　據此，孫建波預測，今年二季度A股市場結構將呈現為大盤股緩慢啟動，小盤股調整之後有所分化的格局　，波動區間在2300點至2700點之間。可能出現的曲折將來自於經濟回升力度和政策的不確定性。

　　針對宏觀經濟形勢對於近期A股市場的影響，孫建波表示，2月份公佈的CPI降至3.2%，使得持續兩年多的負利率時代終結，而從歷史經驗來看，每當扣除物價的實際利率從負利率轉向正利率的時候，股市就會有回暖的趨勢。

　　"另外， PMI作為經濟先行指標，也從今年年初開始有一個上漲的趨勢，PMI指數有望在今後的幾個月裏繼續保持強勁。"孫建波説。

　　孫建波同時認為，中國經濟發展模式正在逐步轉型，已經不再依賴出口導向模式，歐美發達經濟體目前顯露出的困境，難以掩蓋中國經濟穩健的格局走勢。因此外圍形勢已不再是值得投資者擔憂的決定性因素。

　　儘管對二季度A股整體表現仍然樂觀，孫建波也表示，近期市場獲利回吐的壓力比較明顯，技術面也顯示指數繼續調整的概率較大。從行業配置的角度，前期漲幅較大的強週期類行業存在調整的需要，從基本面的角度看，週期類行業盈利的實際情況與歷史相比也確實不容樂觀。

　　相比之下，孫建波更加看好消費類行業的未來表現。他表示，消費類行業在此輪反彈中漲幅相對靠後，且財報季內，其相對較為確定的業績情況也好于週期類板塊。因此短期配置應予以調整，更多配置業績確定，漲幅靠後的行業，如食品飲料、紡織服裝等。同時，孫建波推薦繼續關注價格改革前景較為樂觀的石油石化、電力等行業 。

　　在談及近期養老金"入市"政策的影響，孫建波首先指出，養老金入市對於股市的影響不宜過分樂觀，"畢竟養老金的資金性質決定了未來的投資方向將偏向保守。全國社保已表示，受託投資運營廣東省部分養老金將主要投資于國債、銀行存款、企業債、金融債等有固定收益的産品。" 但他也同時表示，巨量養老金進入資産市場畢竟能夠從流動性角度有利於資産市場總體，股市也會部分受益。

　　殺跌動能基本釋放 控制倉位等待反彈

　　《人民日報》週一撰文稱，目前上市公司現金分紅來源於公司的稅後利潤，投資者在收到分紅後還需按10%的稅率繳納個稅，因此被指有重復徵收嫌疑。但另一方面，財政部週一早上發佈通知稱，除可轉存定期存款或購買國家債券外，地方財政部門不得動用社會保險基金結余進行任何其他形式的直接或間接投資。此舉令市場對於社保基金入市的預期降溫。上證綜指上週五跌破半年線2358 點之後，週一雖然出現企穩跡象，但市場觀望情緒依然濃重，投資者均在等待本輪調整止跌企穩的信號出現。短線經過持續的調整之後，殺跌動能基本得以釋放。如果後市能夠配合相應的利好政策支持，則不排除A股再度展開反彈的可能。建議投資者繼續關注消息面以及外盤的動向，控制倉位比例，輕倉的投資者可適當關注銀行股等估值較低的藍籌股的投資機會。（中原證券）

　　股指已經到超賣區域 短期回調空間有限

　　今日兩市股指小幅低開，多空雙方力量基本均衡，股指維持窄幅震蕩走勢，滬指在2350點附近徘徊，保險、銀行等權重板塊表現強勢起到護盤作用。十點半後，有色金屬、煤炭、石油等權重板塊加速崛起震蕩翻紅，中小板塊亦積極跟進，滬指一度上升至半年線附近，隨後承壓回落。大盤走勢面臨方向選擇，市場觀望情緒有所增加，釀酒、家電、酒店旅遊等中小板塊較為活躍，兩市成交量較前一個交易日明顯減少。

　　消息上，記者獲悉，目前中央政府有關部門已經準備在2012年啟動全國地方稅務系統個人信息聯網工作，為“按家庭徵收個人所得稅”改革做好技術準備。而在此之前，如何統計異地同一家庭成員的收入情況，一直是個稅按家庭徵收改革的最大技術障礙。

　　此外，據相關媒體資料顯示，緊跟著每週20余家的預披露速度，進入證監會初審隊伍的企業也更趨密集，上周新增的25家企業，其中，主板有13家，創業板有12家等。

　　技術上，大盤跌破半年線，調整到目前的極限位置，空方力量已經得到一定程度的宣泄；從目前來看，大盤下降的空間較小，後市會有震蕩企穩的預期。

　　今日股指再次窄幅震蕩，而且成交量嚴重萎縮，如何來看待這一現象呢？筆者認為，成交量的極度萎縮預示著空方宣泄的力量已經不大，而各項技術指標如KDJ、RSI等也顯示股指已經進入了超賣區域。這些暗示了指數下跌的空間不大，隨時會有反彈出現。

　　因此，短期股指回調的空間並不大，還持有股票的投資者無需割肉止損，此時是加倉或短線買入的較好時機，建議投資者選擇優質的被錯殺的品種，適量入場參與。（華訊投資）

　　技術指標向下發散 市場疲軟繼續維持

　　日K線上看，股指全天圍繞2350點窄幅震蕩，上週五剛剛失守的半年線成為指數盤中反壓。指數日K線以一顆小陽十字星報收，成交量急劇萎縮創下近期地量，市場人氣跌至冰點。市場重心繼續下移，指數上方短期均線快速下行或將持續對大盤施壓，大盤短線或將延續震蕩調整走勢。指標方面，MACD指標綠柱小幅伸長，DIF翻綠，DEA繼續下行，KDJ指標持續向下發散，股指繼續運行在布林線中軌下方，布林線中軌緩慢下移，指標維持疲弱態勢。（開源證券）