新東方股價一天暴跌34%（資料圖片）

　　中廣網北京7月18日消息 據經濟之聲《天下公司》報道，新東方教育集團發佈財報，説它的全資子公司——北京新東方教育技術公司收到美國證券交易委員會的調查通知，受此影響，當天納斯達克市場上，新東方股價大幅下跌超過34%。

　　據報道，這次美國證交會調查新東方，主要是要調查北京新東方的結構調整是否符合相關法規。本月11號，新東方宣佈，簡化北京新東方的股權結構以進一步加強公司治理，變更已經在2012年1月完成了。在此之前，北京新東方的股權由11位註冊股東持有，俞敏洪擁有53%的股權。而變更後，俞敏洪擁有了100%股權。

　　由於中國互聯網和教育行業的外資準入等限制因素，在美國上市的中國互聯網公司和教育公司大多采用VIE結構，也就是通過國外的殼公司來控股國內的實體公司。新東方也是如此，在美國上市的新東方教育集團，是在境外註冊的殼公司，而北京新東方教育技術公司就是新東方教育集團在國內的運營實體。

　　去年，原本在阿裏巴巴旗下的支付寶的股權，被轉移到馬雲控制的公司旗下。這一變化被指責為：既沒有得到阿裏巴巴集團董事會和股東們的批准，也沒有履行通知義務。馬雲也因此被稱“違背了契約精神”，並引發了美國資本市場對中國企業誠信問題的擔憂。著名獨立IT評論人洪波説，境外的投資者無法直接控制中國國內的運營實體，這是讓他們感到不安的主要原因。

　　洪波：其實不是説他們對VIE不信任，而是VIE有可能跟中國現行的法律法規和政策産生抵觸，讓他們感覺到了一種危險。尤其是去年，馬雲把支付寶的VIE結構改變了，變成了一家由純內資公司控股的公司，一旦發生了這種改變，境外投資者的利益可能會受損，但是你又沒辦法去控制這樣的改變。　　

　　新東方CFO謝東螢説，他們的VIE結構調整，和馬雲支付寶事件完全不同，新東方是光明正大的。新東方在公告裏説，先前10位股權持有人都已經離職，或者只持有少量股份，而只有將股權控制在利益相關人的名下，才能更好的實現股東利益的最大化。所以簡化股權結構對股東價值沒有影響，同時對合併財務報表也不會産生影響。

　　但是，無論怎麼講，新東方和支付寶VIE事件從表面上看是很相似的，因為兩者都是把公司的股權，轉移到CEO控股的實體之下。相信也正是因為這一相同之處，資本市場才對新東方的股權變化如此恐慌。不過，現代國際研究院助理研究員魏亮卻認為，投資者恐慌，主要還是因為中國概念股的名聲變壞了。

　　魏亮：在過去的一年裏，中國概念股非常不太平，最主要的原因是有不斷查到所謂的“黑帳”，所以中國概念股在美國的名聲變得越來越差。所以一旦中國概念股公司接受了證交會的調查，投資者就會産生一種恐慌。過去一年裏，中國概念股接受調查之後，股價下跌厲害，投資者一旦有這樣的印象，再有中國概念股公司被查，他自然對這家企業不信任了。

　　昨天，中國概念股全線下跌，並不是只有新東方一家受到損失。或許，這也從一個側面印證了魏亮的觀點。不過，有人説，新東方的業績不錯，這次大跌或許是投資者逢低吸納的好機會。洪波先生承認新東方的業績還可以，但他還是覺得，這個時候買新東方的股票有風險。

　　洪波：業績應該還可以，在中國的教育領域，他還是做得非常不錯的，而且教育又是一個很大，並且增長很快的市場。

　　那麼，美國證交會對新東方的調查到底可能會有一個什麼樣的結果呢？《天下公司》今天也聯絡了新東方教育集團，但是對方説，根據有關規定，他們不能發表評論，一切以在公告中公佈的情況為準。雖然新東方認為自己這次的事情，和支付寶事件完全不同，但是人們還是很難不拿兩者來做比較，洪波先生説，支付寶變動股權結構的原因很清楚，新東方出於什麼動機他就不知道了。

　　洪波：目前我還不太清楚新東方變動的意圖是什麼，當時支付寶要動，馬雲的説法是國家銀行不太願意支付公司有VIE結構，希望最好是純內資的結構，馬雲是按照這種説法，去變更了支付寶的結構。新東方變動的理由，我現在不太清楚。

　　新東方遭遇調查的事件，再次引起了有關在VIE結構下，信託責任如何保證的討論。魏亮表示，VIE結構是美國證券監管當局允許的一種方式，本身並沒有問題，但是一些國際金融掮客的做法，卻讓中國概念股在個問題失去了投資者的信任。

　　魏亮：作為VIE，本身並不會讓美國投資者産生風險，它是一種美國允許的方式，這套程序是沒有問題的。但是恰恰有一些掮客，他們千方百計想讓公司上市，毀了這條道路。金融掮客為了促成企業上市，不惜在某些方面做假。而一旦某些調查公司來調查，查出了一些不為人知的東西，給人印象似乎隱藏了一些見不得人的東西，實際上並不完全是那樣的。