剛剛公佈的7月份宏觀經濟數據普遍低於市場預期，增長類數據和物價數據均創出近期新低。專家分析認為，“穩增長”各項措施的效果需要時間來體現，而經濟轉型升級的需求則更為迫切。

　　經濟面臨下行壓力

　　7月份公佈的各項宏觀數據，普遍低於市場預期，而其中多項數據創出今年來的新低。物價指數1.8%的月度同比增速創下自2010年2月以來30個月的新低；出口1%的月度同比增速是今年2月份以來的新低；工業增加值9.2%的月度增速是自2009年6月以來38個月的新低；而社會消費品零售總額13.1%的月度同比增速是自2011年3月17個月以來的新低。

　　在各項數據中，前7月固定資産投資增速雖然低於市場預期，但是較年初已經出現了一定的回升，同比增速與前6月持平，保持在20.4%。

　　瑞銀特約首席經濟學家汪濤評價，儘管政府已採取措施穩投資穩增長，但各項措施的效果需要時間來體現。

　　華泰證券首席經濟學家、中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝表示，投資拉動需求的過程較預計的更為漫長。

　　去庫存經歷陣痛

　　微觀經濟領域的感受和數據相似，原材料成本上升、出廠價格下降縮減了企業的利潤，而利潤空間的縮小甚至價格倒挂使得企業不得不採用去庫存的手段度過這一困難時期。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委認為，在PPI回落階段，即使生産與此前同樣數量的産品，總産出也會因為銷售價格回落而下降。“目前企業正處於痛苦的原材料去庫存過程中，工業生産的規模雖然未繼續萎縮，但增加值部分繼續回落。當物價回落停止，或者高價庫存已消化完，企業的切身感受和工業增加值才會好轉。”

　　以鋼材價格為例，目前已跌破3700元／噸，較4月時下降500元／噸。鋼鐵業分析師邱躍成認為，短期內鋼價還有繼續探底的可能，這將使鋼廠的虧損面進一步擴大。

　　中天鋼鐵集團副總裁周國全説：“由於夏季高溫的原因，現在的需求還是比較弱。等到9、10月旺季，改用現貨市場採購的原料，估計每噸鋼材能有一兩百元的利潤。”

　　消費方面，中華全國商業信息中心的統計數據顯示，今年7月份，全國50家重點大型零售企業商品零售額同比僅增長5.98%，比去年同期大幅回落16.68個百分點，比上月回落10.94個百分點，創年內除2月份以外的最低月度增速，消費品市場銷售表現再次陷入低迷。

　　外貿方面，上海絲綢集團董事長徐偉民表示，從公司情況來看，上半年出口個位數增長，到7月份則呈現下降趨勢。“下半年不如上半年，明年不如今年。”徐偉民判斷，主要原因一是需求減少；二是企業的綜合成本仍在上漲。

　　政策空間增加

　　雖然增長類的數據普遍出現回落，但是物價壓力大幅減輕，為宏觀調控政策騰挪出了一定的空間。不過從目前貨幣政策工具的選擇來看，仍然保持了穩健的基調。

　　國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良表示，雖然各國都有放貨幣來刺激經濟的衝動，但是在經濟衰退的過程中，放貨幣對於經濟刺激的效果有限，反而會推高通脹水平，所以對於貨幣投放的選擇是非常慎重的。

　　中國人民銀行公佈的最新數據顯示，7月新增信貸5401億元，大幅低於市場預期的7000億元水平，而市場對於再次降準甚至是降息的預期也並未兌現。

　　除了對經濟影響最為直接的貨幣政策之外，財稅政策更是被寄予厚望。

　　經濟學家普遍認為，相對於普惠的貨幣政策，減稅給企業的幫助更為直接。專家建議，在保持適度投資拉動需求之餘，還應大力推進結構性減稅，比如穩步全面推進“營改增”、下調進口關稅等，加大對穩增長、轉型升級的支持和引導力度。