央行副行長胡曉煉。圖/CFP

　　本報訊 （記者蘇曼麗）就在外匯佔款意外下降，市場對央行進一步放鬆貨幣政策充滿期待之際，央行昨日在網站上披露，央行副行長胡曉煉在山東、吉林調研時指出，當前要繼續堅持穩健貨幣政策的基調和取向，適時適度進行預調微調，鞏固好宏觀調控的成果。

　　堅持穩健貨幣政策基調

　　胡曉煉表示，當前我國經濟增長的內在動力較強，社會總需求總體旺盛，但面臨的國內外環境仍然十分複雜，特別是歐洲主權債務危機不斷升級，對我國經濟繼續保持平穩較快發展、鞏固和擴大遏制通脹初步成果、加快國內産業結構調整步伐，都帶來新的不確定性和挑戰。要加強對經濟金融運行的監測分析，準確判斷宏觀經濟走勢，進一步提高政策的針對性、靈活性和前瞻性。

　　她表示，在上述背景下，要繼續堅持穩健貨幣政策的基調和取向，適時適度進行預調微調，鞏固好宏觀調控的成果。

　　在胡曉煉發表此番堅持穩健貨幣政策基調的講話之時，週一央行數據顯示10月份中國新增外匯佔款出現今年以來的首次負增長，凈減少248.92億元，減少規模創最近4年以來新高。外匯佔款減少意味著央行向市場投放人民幣基礎貨幣的規模也變小，從而令流動性收緊。

　　公開市場操作或成微調主要手段

　　目前市場普遍預期，貨幣政策的“預調微調”將以降低存款準備金率這樣的措施開始，但央行目前對此表態一直較為謹慎。

　　昨日有外媒報道稱，此前浙江省農信系統的5家機構獲准定向下調存款準備金率0.5個百分點至16%，下調將於11月25日生效，央行對此不予置評。

　　國泰君安的報告認為，外匯佔款的大幅下降主要源於熱錢流出，未來貨幣政策重新寬鬆，存款準備金率下調的可能顯著上升。但胡曉煉此番表態與市場預期相反。

　　分析

　　未來央行在政策選擇上面臨兩難

　　宏源證券認為，如果要保證流動性供給，在外匯佔款減少的情況下需要考慮降低存款準備金率這樣的數量化措施，但降低存款準備金率又是當前央行不願意給予市場的信號，因此央行在政策選擇上面臨兩難，未來很可能加大公開市場操作規模。

　　中國農業銀行戰略規劃部付兵濤表示，目前在經濟穩定增長的前提下，物價雖有回落但居較高水平，此外就業穩定，政策全面放鬆遠不具備條件，因此貨幣政策穩健基調應該不會改變。他認為，進行政策預調微調可能通過以下幾種方式，一是繼續推進結構性減稅，如增值稅改革，降低服務行業的稅負，二是靈活掌握財政開支節奏，防範可能的經濟下行風險；三是加大對小微企業和“三農”的財政金融支持力度，如信貸規模上的定向寬鬆；四是保持房地産限購、限貸政策，同時進一步加快和完善保障房建設。（蘇曼麗）

　　回顧

　　央行近期連提“微調”

　　11月16日，央行發佈第三季度貨幣政策執行報告指出，繼續實施穩健的貨幣政策，並首次提出適時適度進行預調微調。對比二季度的措辭，央行並未提及“把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務”，調控重心發生微妙變化。

　　在一系列政策措施綜合作用下，CPI自8月起連續回落，10月份跌至5.5%。央行認為，目前看同比CPI漲幅有繼續回落的可能。不過未來物價走勢仍有不確定性，物價穩定的基礎還不牢固。

　　央行表示，將繼續實施穩健的貨幣政策，密切監測國內外經濟金融形勢發展變化，把握好政策的力度和節奏，根據經濟形勢的變化，適時適度進行預調微調，鞏固經濟平穩較快發展的良好勢頭，保持物價總水平基本穩定，加強系統性風險防範。（蘇曼麗）