中國網絡電視臺(中國新聞)：溫家寶總理日前指出，把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務，既要把物價漲幅降下來，又不使經濟增速出現大的波動。要完成這一目標，貨幣政策扮演了重要的角色，然而，在宏觀經濟增速放緩與通脹壓力不減的複雜形勢下，貨幣政策調控的空間也在日益收窄。

    今年以來，中國宏觀經濟形勢發生了一些新的變化，經濟增速在持續放緩，物價卻連創新高。

    中國本輪物價上漲具有明顯的貨幣因素，過去兩年來釋放的大量貨幣成為助推通脹的重要推手。今年以來，中國央行大幅回籠貨幣，6次上調準備金率，三次加息，通過貨幣政策的組合拳，穩定通脹預期的效果正在顯現。

    不過，中國經濟的減速，也引發了關於經濟硬著陸的擔憂，市場期待政策或許會放鬆。然而，央行最近的加息舉動，讓這種期待落空。分析人士認為，當前中國社會對通脹的容忍度在降低，因此，這也是央行在反復權衡利弊後作出的艱難決策。

    然而，繼續加息所帶來的弊端也日益明顯。利率繼續提高會進一步增加企業尤其是中小企業的融資成本；同時由於美國和歐洲仍將維持在低利率水平，加息之後，利差的繼續擴大也將進一步加劇海外資本的流入，反而增加通脹的貨幣推力。

    實際上，新興經濟體大多面臨著同樣的兩難困境。例如，越南今年上半年通脹水平飆升至16.03%，但進入7月，越南央行卻突然宣佈降息，原因是，由於連續大幅加息，越南上半年的經濟增長率大幅下跌到5.57%，越南央行這次降息意在增加市場流動性，為經濟增長提供動力。不過，分析人士認為，越南貨幣政策的急轉彎同樣面臨著通脹再度飆升的風險。

    繼續收緊貨幣，可能讓企業資金緊張，加大經濟“硬著陸”的風險；而政策的驟然放鬆則又可能繼續推升通脹和資産泡沫。面對如此兩難境地，中國的貨幣政策將何去何從？　

    輿論注意到，日前召開的央行貨幣政策委員會二季度例會提出，要密切關注國際國內經濟金融最新動向及其影響，貫徹實施穩健貨幣政策，注意把握政策的穩定性、針對性和靈活性，把握好政策節奏和力度。分析人士認為，“就像開車一樣，剎車過快車子容易打滑，剎車要剎得慢一點。”面對不斷變化的新形勢，短期來看，下一步可在穩健貨幣政策總基調之下，對政策的節奏和力度予以微調。

    視頻編輯：蘇志剛　文字編輯：鄧喜婷