季末瘋狂攬儲之後，存款回流銀行體系的現象明顯。央行昨天公佈的6月份金融數據顯示，住戶存款新增1.0065萬億，新增量為歷年同期最高水平。

　　上半年資金從銀行體系外流

　　所謂住戶存款，通常是指居民儲蓄。央行自去年3月起，將此前的“居民戶存款”改為“住戶存款”。專家解釋説，住戶存款較居民戶範圍更寬，統計上包含了個體經營戶存款。

　　在持續多月的負利率背景下，今年上半年資金從銀行體系外流現象較為明顯。央行數據顯示，上半年人民幣存款增加7.34萬億元，同比少增1846億元。其中，住戶存款增加3.28萬億元，非金融企業存款增加1.64萬億元，財政性存款增加9748億元。6月份新增人民幣存款1.91萬億，其中住戶存款新增1.0065萬億，新增量為歷年同期最高水平。

　　交通銀行研究中心分析師鄂永健指出，6月份季末由於銀行考核存貸比，攬儲現象嚴重，導致存款同比多增。3月底和6月底的季末效應明顯，單月住戶存款均超過萬億元。3月份新增住戶存款10099億元，6月份這一數據為10065億元。

　　中金分析報告指出，對銀行的季末考核促使銀行將表外業務轉回表內。出於季末考核的需要，很多銀行理財産品設計在6月到期，從而使得部分表外業務轉回表內，導致存款增加較快。

　　招商銀行曾在6月28日發售了一款2天期的理財産品，預期年化收益率7%。在臨近月底考核的6月30日，部分銀行開出的過夜資金日息高達千分之五，如果1000萬6月30日存入銀行7月1日取走利息5萬。

　　專家稱存款將持續低速增長

　　在這些高息的誘惑下，大批資金回流銀行體系。但專家表示，存款逃離銀行體系是趨勢，存款將持續保持低速增長。

　　對於銀行通過理財産品高息攬儲的行為，監管層也正在逐步規範。日前，銀監會叫停六類銀行理財産品，銀行理財資産池涉及的六種模式界定為違規：理財資産池中涉及委託貸款、信託轉讓、信貸資産轉讓、監管套利的票據，以及高息攬存、銀銀合作等行為。這意味著，銀行通過滾動發行理財産品來留住資金的做法將受到限制。

　　中央財經大學教授郭田勇表示，短期看，負利率的現狀短期內不會得到完全修正，因此資金仍有流出銀行體系的動力。銀行存款不太可能出現持續大幅回流。長期看，銀行存款將保持低速增長，資金投資渠道漸寬，如理財産品、基金、信託的興起，都將吸引很多原本停留在銀行體系的資金。本報記者 蘇曼麗

　　■ 前瞻

　　貨幣政策下半年將更穩健

　　在穩健的貨幣政策下，上半年貸款規模和貨幣供應量都得到控制。在經濟增速放緩的風險下，貨幣政策似乎到了一個轉捩點。部分專家認為，下半年調控步伐和力度都將有所減弱，從上半年略微緊張的“穩健”貨幣政策轉為真正的穩健。

　　交行金融研究中心認為，下半年經濟增速放緩已成定局。同時，儘管總體趨勢趨於回落，但在全球流動性氾濫、近期豬肉價格急劇上升的影響下，未來通脹壓力依然不小。下半年宏觀調控的主要任務將是平衡好“穩增長”和“防通脹”之間的關係，預計貨幣政策將維持“穩健”的總體基調不變，但調控步伐會有所放緩，力度有所減弱。

　　申銀萬國宏觀分析師李慧勇也認為，由於下半年通脹將呈現高位回落的態勢，儘管目前仍然呈現負利率狀態，但加息的必要性和可能性已經明顯降低，年內加息接近尾聲。日前二季度央行貨幣政策例會明確提出要把握好政策的節奏和力度，也表明國家開始考慮緊縮政策的累積效應，也預示著下半年緊縮政策的力度和節奏將放慢。

　　央行行長周小川在11日出版的《中國金融》雜誌上撰文表示，將更多運用市場化的工具和手段，保持必要的調控力度。要優化貨幣政策目標體系，更突出及重視保持物價總水平基本穩定的目標，關注更廣泛意義上的價格穩定。

　　中金預期，7月CPI仍可能與6月水平接近,而年底平均水平回落到5%存在難度，因此貨幣政策短期內難以顯著放鬆。（蘇曼麗）

　　■ 相關

　　6339億 6月新增貸款超預期

　　此前預期為5900億；分析稱，銀行資金支持仍然偏緊

　　本報訊 （記者蘇曼麗）央行昨天公佈的金融數據顯示，6月份人民幣貸款增加6339億元，略超市場預期。至此，上半年新增貸款4.17萬億元，同比少增4497億元，顯示在多重政策施壓下，貨幣信貸得到了有效控制。

　　數據顯示，6月對公中長期貸款增加945億元，較上月少增239億元；對公短期貸款增加2727億元，較上月多增1386億元；票據融資增加237億元，延續正增長態勢。同時，居民戶貸款增加2398億元，其中短期貸款增加較多，但以房貸為主的中長期貸款少增，反映房地産市場持續低迷。

　　交通銀行金融研究中心報告指出，對公短期貸款和票據融資持續增加較多而中長期貸款少增，表明企業借款多是用來滿足短期流動性需求，而不是用來進行長期投資，是經濟增速放緩、盈利預期有所下降的信號之一。

　　中金公司認為，6月新增貸款雖然高於其預期的5900億元，但是顯著低於全年7.5萬億元貸款月度分配份額8860億元。這顯示新增貸款仍然處於較低水平，銀行對非銀行部門的資金支持仍然偏緊。

　　按照全年3:3:2:2的投放比例，上半年4.17萬億意味著全年信貸投放6.95萬億，少於年初7.5萬億的目標。

　　外匯儲備餘額約3.2萬億美元

　　分析稱，年內提高存準金率50基點，可回籠87%的新增流動性

　　本報訊 （記者蘇曼麗）央行昨日公佈的數據顯示，中國外匯儲備繼續大幅增加，二季度增長1528億美元至3.2萬億美元，同時今年上半年外匯佔款增加20885億元，較去年同期多增8057億元，而資本流入被認為是外匯佔款增長較快和外匯儲備增長的重要原因。

　　二季度共新增外匯儲備1528億美元，較一季度少增445億美元，其中4、5、6月份分別增加1012、202和315億美元。同日公佈的外匯佔款數據顯示，上半年外匯佔款增加20885億元。

　　中金公司經濟學家彭文生指出，考慮到今年上半年貨物貿易順差較去年同期減少103億美元，上半年外匯佔款的上升主要來自於資本流入和經常項目下的非貨物貿易項目，資本流入壓力較大。野村證券分析指出，即使考慮匯率估值和投資回報等因素，二季度非外商直接投資的資本凈流入量仍然很大。交通銀行金融研究中心認為，下半年外匯佔款繼續保持較高增長，存款準備金率仍然有上調的可能。

　　粗略測算，下半年公開市場到期資金1.62萬億，假設下半年外匯佔款增加1.8萬億，則共有3.4萬億新增流動性需要對衝。交行金融研究中心指出，若央行下半年公開市場回籠資金力度和上半年相同為2.3萬億元，則年內提高存款準備金率50個百分點，即可回籠掉87%的新增流動性。

　　■ 操作

　　央行單日回籠資金1100億元

　　昨天，央行在公開市場發行了110億元一年期央票，並展開了990億元28天期正回購操作。同時，央票和正回購的發行利率雙雙持平。一天回籠資金達到1100億元，這也是自5月中旬以來央行單日公開市場操作回籠量的新高。

　　數據顯示，本週公開市場到期資金為1250億元，預計本週公開市場將實現資金凈回籠。市場分析認為，目前公開市場已經成為資金回籠的主力。在未來公開市場到期資金量減少，利率水平短期有望保持穩定的前提下，公開市場的有效回籠將減少再次上調存款準備金率的必要。

　　回籠資金大幅激增,加上本週四還可能有三年期央票發行,全周公開市場操作結束此前連續八周凈投放,將無懸念。此前八周，央行通過公開市場操作累計凈投放資金6320億元。（蘇曼麗）