新華08網8月14日訊 央行于14日在公開市場進行了500億元7天期逆回購操作，這一規模已連續四期持平，中標利率則連續第8期保持在3.35％。而正回購再度訊而未發。分析人士指出，市場“降準”預期一再落空體現了央行的“糾結”。亦有專家指出，8月降存準的可能性仍然較大。

　　本週公開市場逆回購到期資金1000億元，而可用於對衝的到期央票和正回購資金為350億元，資金缺口達650億元。在此情形下，央行繼續發行逆回購符合市場預期。週一央行面向公開市場一級交易商開展7天逆回購及28天和91天正回購詢量。考慮到周內仍存在被動凈回籠壓力且資金價格運行于偏高水平，分析認為央行會繼續開展逆回購操作。

　　週一，質押式回購短期品種走勢分化，其中隔夜回購加權利率由前一交易日的2.67％回落至2.45％，下行約22bp；7天回購利率上漲4bp至3.34％，重返3.30％ 上方。兩個中期品種同樣一漲一跌，其中14天回購利率反彈2bp至3.26％，由於與7天回購利率形成倒挂，14天回購品種需求較多，全天成交247億元；21天品種則下行約2bp至3.38％。長期資金成交較少，1個月回購利率反彈8bp至3.31％，2個月品種則由3.30％漲至3.31％。

　　自6月底以來，央行採取滾動發行逆回購的方式來緩解資金面壓力，替代降準手段來保持市場流動性。

　　申銀萬國分析稱，逆回購操作作為主要的貨幣政策工具，其重要性地位在目前乃至未來一段時期內甚至超越了法定存款準備金政策重要程度。預計逆回購還將繼續頻繁進行。同時由於受到逆回購發行利率的牽引，資金利率很可能將保持相對穩定的狀態。

　　市場“降準”預期一再落空，對此，業內人士表示，是否“降準”，央行要考慮的因素不只是債市，還包括物價、消費、國際收支平衡等。近期降準之所以多次“爽約”體現出央行的“糾結”。一方面，自今年5月以來，製造業採購經理人指數PMI同比跌幅逐步收窄，匯豐PMI甚至回升，這表明央行之前多次降準和降息，已經産生了積累效應和積極效果。在經濟出現築底跡象後，是否還需降準有待進一步觀察。另一方面，國內房價乃至全球商品市場都出現明顯反彈跡象，央行對待降準更趨謹慎。

　　鋻於我國7月出口、工業增加值、消費等多項宏觀經濟數據均遠低於預期，而銀行信貸增長也較為疲弱，下半年要達到穩增長的目標，貨幣政策需要進一步放鬆。中金公司首席經濟學家彭文生預計，年內降息1次仍然是大概率事件，而外需的疲弱和人民幣貶值預期的加強，導致外匯佔款增量持續低迷，8月降準的可能性仍然較大。