本報記者 孫見友

　　上證指數上周繼續延續疲弱運行態勢，並且不斷刷新年內新低。其中，7月23日大盤盤中向下觸及2135點，快速逼近前期的2132點年內低點。24日，股指盤中最低觸及2131點，2132點的階段底部隨之跌破，此後的26日和27日，大盤在盤中最低觸及2124點和2120點，年內新低被不斷刷新。

　　截至7月27日收盤，上證指數收報2128.77點，周跌幅達到1.84%，連續六周下跌，導致周K線六連陰，這種現象為今年以來首次出現。不管從周K線六連陰還是持續創出年內新低來看，上周上證綜指都運行到了一個極為疲弱的時點上。

　　在大盤異常疲弱之時，部分行業的交投呈現罕見的清淡。例如，以7月25日成交額在全部A股中的佔比為例，申萬黑色金屬行業僅為2005年以來日均水平的0.28倍，而採掘、交運設備、信息設備、公用事業、金融服務和交通運輸行業均不足2005年以來日均水平的0.8倍。因此，從成交佔比來看，以上幾個行業無疑是當前成交最低迷的行業。

　　不過，物極必反，我們有理由相信以上成交格外低迷的行業，已經在客觀上具有了相對其他行業出現短線技術性走強的要求。另外，從基本面來看，以上行業目前均沒有相關利好消息提振，如果這些行業近日相對走強可以更多地被理解為成交低迷之後的超跌反彈動力所致。

　　上周的盤面走勢也確實印證了以上看法。例如，7月26日當其他行業指數紛紛下跌之時，申萬黑色金屬行業指數卻獨自逆市上漲1.39%，成為當日表現最好的一級行業指數。同時，7月27日多數行業指數再度下跌，唯有採掘、交運設備、信息設備、金融服務等少數行業溫和上漲，在當日相對其他一級行業指數走強。通過測算發現，結合近期以上行業指數成交低迷和近日相對其他行業指數走強來看，其間的正相關關係比較顯著。

　　值得注意的是，以上成交格外低迷的幾個行業指數中，多數均在不同程度上出現了相對其他行業指數走強的現象，而到目前為止，只有交通運輸行業指數仍然沒有什麼特別的動靜。如果以上物極必反的規律依然在起作用，那麼後市交通運輸行業指數相對其他行業指數短期技術性走強，將會是大概率事件。

　　儘管目前大盤仍舊處於弱勢運行格局，但經歷周K線六連陰之後，短線超跌反彈的動能也在不斷醞釀。假如後市大盤繼續弱勢運行，那麼交通運輸行業指數可能相對其他行業指數出現短暫的弱技術反彈；如果大盤轉強，那麼交通運輸行業指數相對走強的力度可能會更為顯著一些。

　　就基本面而言，目前交通運輸行業整體缺乏明確的反轉驅動因素，但在政策微調、成本下降條件下，該行業中的股票出現短線超跌反彈仍不無可能。同時，匯豐銀行上周公佈的中國製造業PMI數據顯示，7月份匯豐製造業採購經理人指數（PMI）初值為49.5，較6月份回升1.3，創下5個月以來最高的記錄。在此局面下，匯豐PMI初值回升預期無疑在短線利好交通運輸股，從而有可能成為交通運輸股短期出現技術性走強的催化劑。

　　需要指出的是，以上判斷是建立在匯豐PMI初值回升有望持續的基礎性之上，如果當前PMI初值回升只是一種假象而不具備持續性，那麼預想中的交通運輸股短期技術性走強力度可能大打折扣。