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央行連續五周逆回購 下周債券或將延續調整

發佈時間:2012年07月28日 15:44 | 進入復興論壇 | 來源:新華網 | 手機看視頻


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  受央行連續逆回購支撐,本週市場資金面有所寬鬆,但機構考慮到月末因素仍較為謹慎。由於央行降準預期未能兌現,債市短期仍缺乏趨勢性行情。

  國泰君安分析師黃紀亮表示,目前債市走勢相對平穩,市場難覓趨勢機會,更多受到一些事件衝擊影響,加之資金面沒有實質性改善,從而對一級市場投資熱情形成明顯制約。近期短端利率持續回調和寬鬆貨幣政策預期延後關聯較大,但對於債市整體走勢維穩的判斷依舊不變。

  匯豐週二發佈的數據顯示,7月匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)初值為49.5,創5個月新高,但依然連續第9個月處在榮枯分水嶺下方。

  此外,國家統計局週五數據顯示,1至6月份,全國規模以上工業企業實現利潤同比下降2.2%,降幅比1至5月份收窄0.2個百分點。其中,6月份規模以上工業企業利潤同比增幅從5月的-5.3%反彈至-1.7%。

  專家認為,7月PMI初值溫和回升至5個月高位,表明此前的寬鬆政策開始發揮效力。而隨著政策保持寬鬆,國家經濟面將出現明顯改善,未來債券市場仍有調整壓力。

  目前來看,由於近期市場缺少政策引導以及消息面的推動,雖然股市大幅調整,債券市場也未有好的表現,機構此時大多抱謹慎的觀望態度。

  東海證券觀點認為,在本月的最後幾個交易日裏,債券市場弱勢調整的局面仍將延續。

  受益於央行在公開市場上連續通過逆回購注入流動性,本週資金面有所寬鬆。中國外匯交易中心公佈的數據顯示,7月27日,銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報2.6361%,較上週末下跌約49BP;7天回購定盤利率報3.1300%,較上週末下跌45BP。上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)也有一定程度回落,1周品種目前在3.1%的水平。

  本週央行繼續通過逆回購操作來暫緩流動性趨緊的局面,週二進行了950億元7天期逆回購,週四進行了500億元7天期逆回購。這也是央行連續第五周在公開市場上進行逆回購操作。

  鋻於本週公開市場逆回購到期資金1000億元,扣除可對衝央票10億元以及共1450億元逆回購,央行周內實現了460億元資金凈投放。

  本週一級市場新債投資熱情有限。週一財政部代理招標的3年期地方政府債中標利率走高,認購倍數僅1.3倍。週三財政部續招標發行的3年期國債認購倍數也只有1.33倍。週五招標的150億元182天期貼現國債需求疲弱,中標利率大幅高於二級市場水平。

  值得注意的是,國開行週二招標的200億元5年期定存基準浮息債中標利差遠遠高出此前市場預期,達到97BP。

  國泰君安觀點指出,市場對於基準利率再度下調的預期依舊強烈,5年期定存浮息債中標利差遠高於預期,隱含的降息預期顯著升溫。政策寬鬆的預期將繼續支撐債市維穩。

  從二級市場來看,中債估值顯示,27日債市利率産品收益率曲線中短端小幅上行。具體來看,國債收益率曲線1、3、5年期上行2至3BP。央票收益率曲線1至3年期微調。信用債收益率曲線整體微幅波動。

  交易所國債和企債市場漲勢趨緩。上證國債指數週五收于134.06點,較上週末上漲0.07點,全周成交3.46億元,成交量有所萎縮。上證企債指數週五收于156.26點,較上週末上漲0.13點,全周共成交65.3億元。

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