新低復新低，本週大盤重心不斷下移，2132點終於告破。對於經濟基本面和中報業績風險的擔憂導致市場疲弱不堪、人氣低迷。不過，7月宏觀經濟數據的逐步明朗將令市場獲得短期方向指引。目前來看，7月經濟數據很可能出現小幅改善。

　　最新公佈的7月匯豐PMI初值為49.5%，較上月初值48.1%強勁回升1.4個百分點，創五個月新高。從分項指標的季調趨勢來看，産出、新訂單和新出口訂單均顯著改善，特別是産出指數大幅回升，成為拉動PMI反彈的主要力量，表明中小企業的生産恢復，需求增加。

　　此前有不少分析人士認為，隨著二季度貨幣政策和財政政策累積效應逐步顯現，三季度我國經濟或出現短週期改善。同時，根據庫存週期理論，在真正的庫存底部出現之前，經濟將先進入一個短期的價格底部；結合庫存週期的調整規律和本輪經濟調整的進度，這個時點很可能出現在七八月。而此次7月匯豐PMI初值恰恰呈現出需求增加、生産增加、採購增加、庫存減少等經濟復蘇初期的特有跡象，這或許意味著三季度短週期底部開始逐步明朗化。

　　從主要機構對7月宏觀經濟數據的預測來看，“通脹觸底、增速改善”基本上成為主流觀點。PMI方面，今年以來中採PMI指數始終跑贏匯豐PMI，結合49.5%的匯豐PMI初值，7月中採PMI指數有望突破50%榮枯分界線。通脹方面，繼6月“破3”之後，業內人士預計7月CPI同比漲幅將“破2”，達到1.7%左右水平。增速方面，隨著管理層對基建投資的扶持逐漸明朗，7月固定資産投資增速和工業增加值增速有望小幅回升；擴大內需的政策方向以及汽車等可選消費品月度銷量的同比回升，將令消費增速保持平穩增長；出口方面，由於歐債危機依然存在較大不確定性，其對7月出口增速可能繼續造成影響。此外，業內人士預計7月新增貸款規模在7000億元左右，M1和M2增速可能小幅回升，但仍在低位。

　　總體來看，雖然真正的經濟底尚未出現，但7月宏觀經濟數據很可能出現環比改善。實際上，本週五個交易日中，只有匯豐PMI公佈當日（週二）大盤收紅，這也反映出市場對於經濟走向的高度敏感。雖然股指不斷走低，但市場總是在波動中前行。對於周線六連陰、新低復新低、情緒逼近冰點、奧運魔咒壓頂的A股而言，如果7月經濟數據確實好轉，那麼小週期經濟企穩預期有望觸發階段性超跌反彈。