由國泰君安期貨、私募排排網聯合主辦“國泰君安期貨─2012年中國對衝基金高端研討會”21日在深圳召開，國債期貨、期權等新金融衍生品成為近百位金融衍生品、量化對衝領域專家和私募基金經理探討的熱點。

　　國泰君安證券研究所債券研究員黃紀亮認為，目前整個國債期貨和過去是完全不同的，上世紀90年代初經濟波動非常大，目前經濟波動小得多，國債收益的波動也是明顯下降的。90年代初市場利率波動率在1%左右，目前是0.1%，國債期貨的風險非常低。市場容量方面，90年代初發行量是幾百億，存量是幾千億，目前是幾萬億元。從國外的經驗看，整個債券市場短期內的波動可能會加大，長期波動是下降的。從倣真交易看，國債期貨推出來之後的一兩年，市場明顯會有套利機會。

　　國泰君安期貨研究所所長吳泱表示，即將要推出的期權大概分兩種，包括個股期權和ETF期權，還有一類是股票指數的期權，未來發展成熟的話股指期權的成交量很可能是現在滬深300股指期貨的好幾倍。

　　圍繞國債期貨和期權的推出，多傢俬募機構表示面臨巨大的機會和挑戰。

　　深圳市中鉅資産總經理徐海鷹認為，如果單純去投機衍生品，風險敞口很大，有時候看似收益很大，但是回撤、波動率也很大。廣東廣晟財富首席投資執行官劉海影表示，更多的金融衍生品推出，可以比較有針對性地去定制投資者需要的風險和回報，但目前包括個股做空、期權、個股期權，這些都還沒有全部推出，相信國內金融衍生産品市場的建立和完善還需要一個實踐的過程。京頡昂投資研究總監趙鵬則稱，其投資策略是宏觀對衝。在這樣的策略之下，國債期貨作為利率期貨的一種，對於完善整體投資策略將有重要作用。

　　與會者也對對衝基金的未來發展發表了看法。深圳市天馬資産首席量化分析師朱繁林認為，國內對衝基金這個餅做不太大，國外融資成本非常低，融資成本是年2%、3%的利息，融券大多數是1%、2%的成本。國外2─3倍的杠桿，國內只能70%，加上管理費，如果要達到絕對收益10%，需要比指數每年超額20%。他希望融資融券成本能降下去。