國債期貨何時推出，成為近期投資者普遍關心的問題。與此同時，投資者尤其是一些正在從事債券投資的投資者，對國債期貨“求知若渴”，對債券和國債期貨知識的“充電”，也從基礎知識轉向注重實操策略。

　　日前，在招商期貨舉辦的國債期貨研討會上，來自深圳的蔣先生緊追銀行和券商的資深債券交易人士，一連提出了幾個自己比較關心的問題，如國債期貨對債券二級市場會産生怎樣的影響，銀行和券商會如何利用國債期貨進行交易等。

　　蔣先生表示，自己是個小散戶，今年春節後由於看好債券市場，將部分資産轉移到交易所債券市場投資。半年以來，他債券投資的年化收益率在8%左右，比銀行理財産品收益還要高不少。他告訴記者，交易所債券市場的流動性不足，有時相鄰的兩個成交價竟然相差0.3元左右，有時甚至一分鐘內都沒新的成交價出現。現在他比較關注國債期貨的上市，以及會對交易所的債券市場産生怎樣的影響，他表示以後會考慮利用期貨對衝。

　　針對蔣先生關心的問題，招商證券債券銷售與交易部交易員王準飛表示，通過分析國外期現貨市場情況，他們發現國債期貨在增強現貨市場流動性方面有比較明顯的作用。預計國債期貨推出後，交易所國債的流動性將顯著提升。不過他也表示，國債期貨對現貨價格的整體絕對水平影響會較小，在降低現貨價格波動性方面效果並不明顯，國債現貨價格及價格的波動性更多地將由基本面因素和市場情緒決定。

　　“通過對未來利率市場的預期，積極對債券組合進行管理，是一種積極的策略，需關注的影響債券走勢的指標主要有兩類，一類是市場流動性指標，另一類是經濟增長指標。”招商銀行資金交易部史少傑認為，信貸與貨幣、投資、進出口、消費、工業增長、通脹等因素都將影響到債券市場走勢。“後期主要關注是否繼續降息、經濟是否企穩以及通脹情況。”一位投資者對記者表示，通過與專家討論，他逐漸理清了後期影響債券市場的因素。

　　國債期貨倣真交易已經啟動近五個月，儘管倣真交易主要是為了參與機構進行系統測試，但是國債期貨倣真交易表現出來的特點以及相應的操作策略，仍是投資者較為關注的。對此，招商期貨研究員溫美苑表示，國債期貨倣真合約價格走勢平穩，無絕對主力合約，波幅相對較小，日絕對平均波幅較小，大概在0.3元，對應波幅不超過0.3%，結算價日變動率大概在0.06%。溫美苑稱，這種市場特點比較適合隔夜的趨勢投資操作。伴隨今年央行兩次降息，國債期貨倣真合約出現了兩波上漲行情。(饒紅浩)