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多重負面因素促使家電行業上半年的銷售增長處於歷史較低水平，而下半年受節能政策、地産回暖、低基數影響，景氣將逐步回升。
年初以來，賣方分析師下調了家電板塊業績，但預期的2012年歸母公司凈利潤增長仍有19%，包含對下半年業績溫和回升的預期。
從板塊角度看，全年業績符合預期的概率大。上述判斷有兩個前提假設：(1)下半年不推出力度較大的基建投資；(2)地産調控不放鬆。兩個假設也是系統性機會的催化劑。
景氣回暖確認可能在9月中旬，同時今年11月和明年1月剩餘省份的家電下鄉政策將分兩批退出，市場需要消化這個信息，機會在四季度。行業整合是中期看點。未來行業增速下一台階，加速整合是趨勢。
投資建議：維持行業“推薦”的投資評級。我們看好優秀龍頭企業，推薦格力電器、老闆電器、青島海爾、美的電器、海信電器。
(長城證券)
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