■ 倪金節

　　繼去年夏秋之交高利貸危機席捲東南沿海之後，新近一輪由“互保聯保”引爆的信貸危機眼下正在杭州上演。據報道，杭州地區有600家知名民營企業，近日聯名上書向浙江省政府緊急求助，懇請政府幫助它們渡過因銀行催貸、抽貸而面臨的難關。

　　顯然，眼下杭州出現大面積的民企資金鏈困難，大的背景是經濟形勢嚴峻、景氣週期下行之際，過往嚴密安全的以“互保聯保”為核心的風險控制體系正在坍塌。

　　每每伴隨著信貸投放的擴張週期，很多民企設法獲取貸款的衝動更為強烈，但苦於其自身資産條件的限制，而不得不走上“互保”之路。這種模式，近些年在浙江企業之間尤為普遍。而且他們還不僅僅局限于“互保”，更多的則是採取了企業之間“聯保”的方式，也就是三家或三家以上企業組成擔保聯合體，所有成員為其中任何一家的貸款承擔連帶責任。

　　在前兩年經濟繁榮時期，浙江等地一些名氣較大、實力稍強的民營企業，就選擇了延長杠桿、快速擴張的路徑。以引爆此次借貸危機的一大導火索中江控股為例，其董事長俞中江就因為在房地産投資上接連失利，從而撕裂了中江控股原本已經緊繃的資金鏈，將企業推向末路。6月14日，俞中江被杭州警方以涉嫌非法吸收公共存款罪刑拘。旗下數十家實體企業和相關資産、債權、債務正被依法核查，涉及金額初步統計達數十億元之巨。

　　導致民企不得不走向“互保聯保”的路徑，根子上原因還是在於目前畸形的融資結構：一來銀行融資佔據比例太大，股市、債券等直接融資體系發展緩慢；二來小額信貸公司管控依然過嚴，國有銀行壟斷地位有加固趨勢。這兩大因素，逼迫民營企業不得不走向借高利貸、或者“互保聯保”之路。

　　當然也不能排除，今日信貸危機的生成，以及浙江民企資金鏈的斷裂，其要害在於這些民企大佬的投機、豪賭風格十足。在他們眼裏，資産泡沫的收益高於風險，在實業利潤微薄、製造業夾縫中生存的當口，還不如借銀行信貸杠桿，博取房地産等資産價格的高收益。故而，目前以杭州擔保圈危局為代表的民企資金鏈危機，僅僅是民企困局的一方面。

　　這一次的杭州擔保圈危局，預示著如果不加快推進金融體制改革，拓寬民企融資渠道，給民企、國企以平等的融資機會，那麼類似的信貸危機今後還會接踵而至。目前正處於經濟轉型的關鍵時刻，杭州民企此次的資金鏈危機預計很難通過新的信貸擴張來化解，而會走向債務清理整頓的路徑上來。這是短期內解決危機的治標之策。而更關鍵的，還是要加快推進市場化改革，去掉房地産泡沫帶來的投機氛圍，讓民企走上安心融資、堅守實業的持續發展之路。

　　（作者係財經作家、中國人保資産研究所客座研究員）