除了大盤底部難辨以外，最令投資者困惑的恐怕就是A股市場中週期股的前景了。不過，當貨幣週期難以再製造整體經濟景氣週期的情況下，籠統討論“週期股”的概念就顯得過於粗糙了。

　　今年以來，市場為我們提供了兩個十分典型的分化案例：一個是房地産股年內大漲三成的同時，建築建材股卻大多下跌；另一個是當基本金屬類股票表現持續疲軟的情況下，以稀土為代表的小金屬及稀有礦産卻呈現出十分強勁的上漲勢頭。

　　原因何在？分析人士認為，當政府無意于再次製造一輪“全都上”的投資週期後，一部分行業就要走上自然週期波動之路了。這其中，對行業景氣週期的時間差異不可忽視。當房地産行業因政策緊縮而步入寒冬期時，水泥和玻璃還處於景氣高峰；當稀土保護導致供給緊張、價格飆升時，鋁、鋅等基本金屬還處於産能過剩、需求不足的困境之中。

　　從行業景氣週期的決定因素來看，除了政策干預外，産品使用週期是比較重要的決定因素。汽車的使用週期比家電長，家電的比數碼長，最長的是基礎設施，最短的是快消品。假設2009-2010年中國的全部産業都經歷了一輪景氣週期，那麼在接下來的時間內，行業景氣週期的再度來臨必將是以短壽命産品景氣到長壽命産品景氣的順序來呈現。

　　另外，産能與需求的對比也對行業週期的波動有顯著影響，對於那些産能顯著過剩的行業，其低谷期來得更長，同時景氣的高度也更低。正因如此，投資者無法期待像鋼鐵、鋁、水泥、工程機械這類股票未來會有好的表現，即使出現階段反彈，也是短暫和微弱的。而對於産能並不過剩但受到經濟週期拖累而陷入低迷的行業，則可以看好其反彈的力度與持續性。

　　分析人士指出，未來市場中的週期類板塊不會出現同漲同跌的情況，而會根據各自行業的庫存、價格週期而出現波動，因此對於大盤指數難以形成向上的合力，但樂觀地看，也不會形成向下的合力。同時考慮到週期股在A股市場裏佔有較大的比重，因此指數在未來呈現區間震蕩的概率較大。