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網易科技訊 7月11日消息，未來資産近日發佈投資報告，維持對網易的“買入”股票評級，目標股價則下調1美元至67美元。
以下為報告的主要內容：
我們預計，在未來6到9個月裏，網易的遊戲業務（主要收入來源，佔總營收的91%）將面臨越來越多的挑戰。這些挑戰包括：1）《夢幻西遊》和《魔獸世界》（合佔營收的50%左右）將呈現前所未有的衰退速度；2）《暗黑破壞神3》在全球範圍失去強勁發展勢頭，在國內則面臨監管問題；3）錯失移動遊戲和網頁遊戲市場的良機；4）騰訊獲得暴雪新款Titan或者DOTA遊戲的授權。
然而，我們維持對網易股票的“買入”評級，有兩點原因：1）該公司自主研發的遊戲可能會有搶眼表現；2）網易股價的估值水平比騰訊更合理。
我們建議投資者趁低買入。我們將網易的目標股價下調1美元至67美元，維持對其的“買入”評級。
我們相信，《斬魂》將會是又一個《倩女幽魂》、《天下2》或者《天下3》，月營收達7500萬人民幣或者1億人民幣。《武魂》和《英雄三國》或達該營收水平的一半。我們在預測模型中還沒對《龍劍》和《暗黑破壞神3》的營收進行估算。
我們預計，網易自主研發的遊戲營收到2013年將同比增長30%，高於2012年21%的同比增長；暴雪遊戲營收在2012年和2013年都將同比下滑8%。
不計現金，網易對應2012年預期收益的市盈率為9.3倍。我們預計該公司未來三年的年複合增長率將達19.6%。網易業績的風險在於減記《暗黑破壞神3》的預付授權費。(樂邦)
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