相關分析師認為,企業進行套期保值情有可原，風險也本應可控，問題主要是程序能否完善到位。

　　金融海嘯時期讓不少企業跌了大跟頭的金融衍生産品合約日前再顯威力。以童車品牌為核心業務的好孩子國際（01086.HK）近日發佈公告稱，由於公司持有的衍生金融工具價值變動産生虧損，將導致今年上半年的盈利比去年同期下降。

　　針對以上虧損，好孩子國際發言人昨日向《第一財經日報》記者確認，由於公司部分業務在境外以美元報價，故與主要交易銀行簽訂人民幣外匯遠期合約鎖定人民幣匯率水平。而今年上半年人民幣未如預期中上升反而下跌，導致相關看漲人民幣的合約出現賬面上的虧損。

　　而根據好孩子國際2010年11月到港上市招股説明書，截至2010年7月31日，公司涉及的人民幣兌美元遠期外匯合約面值為3440萬美元（約2.67億港元）。好孩子國際的主要往來銀行是中國銀行昆山分行，合規顧問為國泰君安融資有限公司。

　　上述發言人也稱，合約具體虧損數據仍需等待審計結果，初步來看只涉及賬面上的減值，對現金流和營運不會帶來實質影響，相關合約仍未平倉。他承認公司自上市後遠期外匯合約面值還進一步增加，但拒絕透露具體數據和此次虧損導致的合約面值減幅。

　　其實好孩子國際並非人民幣外匯遠期合約的新手。根據去年年報，上述人民幣遠期外匯合約帶來的收益達1394.7萬港元。上述上市招股説明書則顯示，公司在2007年~2010年四個年度都為業務進行了對衝活動，遠期合約公平值變動帶來的收益分別是850萬港元、-2700萬港元、-20萬港元和-288.5萬港元。

　　對此，有中資消費行業分析師向記者表示，此次“炒輸了”一定程度上反映好孩子國際管理水平仍有待提高，“比較好的操作方法是將資金放在保本的投資上”。

　　其實，以對衝為名進行金融衍生産品投資並不新鮮，如果賭對方向，公司與股東皆大歡喜，賭錯走勢則“天怨人棄”，甚至陷進官司和無底深淵中。最令人熟知的金融衍生産品投資失利案例便是中信泰富（00267.HK），為對衝澳大利亞鐵礦項目匯率風險，中信泰富2008年投資以澳元為標的的外匯累計期權，導致公司當年虧損高達150億港元、管理層大地震以及迄今仍未完結的官司。此外，2008年，中國國航、東方航空和上海航空等三大國有航企在石油價格套保交易中又出現大幅虧損事件。

　　此後，雖然國資委對央企進行金融衍生業務進行了嚴格規定，但民企仍對炒作金融衍生品樂此不疲。對此，第一上海首席策略師葉尚志則認為，企業進行套期保值情有可原，風險也本應可控，問題主要是程序能否完善到位。

　　好孩子國際股價昨日報收1.97港元，下跌3.9%，比上市招股價4.9港元低約六成。