長信基金：降息直指穩增長短期難改A股趨勢_新聞臺

　　根據近日公告，中國人民決定，自2012年7月6日起，金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調0.31個百分點。長信基金策略分析師毛楠表示，在不到一個月的時間內兩次調整存貸款基準利率，這個降息的時點略超市場預期，並且兩次降息實質上均為非對稱降息，政策明確地向市場傳達了穩增長的意圖。從調控的路徑回顧看，從經濟數據公佈後降低存款準備金到經濟數據公佈前連續兩個月降息，亦表明了政策對於經濟關注度的加強。從方向上看，無須懷疑目前偏向增長端的政策的延續性。

　　談到本次降息對市場的影響，毛楠分析，本次降息對受益於流動性寬鬆和利率水平降低的行業是一個利好，比如房地産、保險、證券以及有色和煤炭等行業。此外，對風格影響上或有利於小盤的風格。不過毛楠也指出，處於降息週期中的非對稱降息將加強銀行息差收窄以及景氣回落的預期，對於銀行股而言略偏負面。

　　從市場趨勢的角度看，毛楠認為，單純的降息或難改變市場運行趨勢。目前制約市場上漲的主要因素是經濟以及企業盈利在供給和需求不匹配的情況下很難出現趨勢性上漲。從中國經濟歷史角度看，數量性的調控對於經濟具有更直接的作用。信貸和房地産的新開工和投資是決定經濟趨勢更主要的指標。目前我們認為：信貸改善可期，但是幅度有限。房地産的新開工以及投資和限購的矛盾在中期看很難調和。對應著市場從季度緯度看很難走出趨勢性。

　　毛楠補充，本次降息從另一角度看仍有調結構的影子。同時，回顧今年以來，對於證券、保險、銀行以及基金的體制改革在持續進行中，這和未來經濟轉型是密切聯絡的。因此，金融體制改革可能成為貫穿全年的主線之一。

　　(上海證券報)