2012年以來，雖經濟指標持續回升，通脹指標下行明顯，但市場仍波瀾起伏，趨勢難斷，最新出爐的2012年PMI數據，或給市場帶來更多信息。對此，長信基金策略分析師毛楠表示，PMI指數連續5個月出現上行，或顯示各類型經濟體均出現環比改善，但對於經濟回升的持續性或仍存疑慮，4月通脹讀數小幅下行的概率較大，5月下旬或現降準窗口。

　　毛楠分析指出，2012年4月PMI為53.3%，比上月上升了0.2個百分點，PMI指數連續5個月出現上行。4月PMI指數略低於市場預期(53.5%)。PMI是去年年底以來持續趨勢性改善的指標，從PMI的變化來看，比較正面的是生産指數明顯增加，庫存減少，且匯豐的PMI與中採的PMI出現同方向的變動，這可能顯示各類型經濟體均出現環比改善。但是對於經濟回升的持續性仍存在幾點疑問。第一，環比改善持續低於季節性因素。從季節性環比變化上看，4月PMI環比變化的均值在1%左右，低於歷史環比變化均值。第二，需求端與生産端存在比較明顯的不匹配，在生産顯著增強的背景下需求環比改善的力度較弱，這使得對於生産以及整體指數持續改善存在一定的不確定性。且原材料庫存在顯著的減少，企業並不以十分積極的態度應對經濟整體的變化。因此，從月度數據看，生産端改善的意義更大，客觀反映了經濟短期的改善，這可能基於信貸的釋放和發改委項目的審批，基於政策微調托底方針的判斷，政策放鬆的力度和環比改善的幅度均有限。

　　毛楠認為，4月通脹讀數小幅下行概率較大。4月商務部公佈的食品價格環比下跌1.7%，商務部生産資料價格環比上漲僅0.2%。基於翹尾-0.15%，新漲價因素1.6%，4月CPI落在3.4%左右的可能性較大。季末銀行間流動性依然比較充裕，財政支出的加大以及三月外匯佔款新增1246億略超預期可能是主要原因。上周央行正回購了640億，銀行間利率水平僅小幅上行，依然低於去年來調控的敏感節點(4.5%)。從5月整月看，財政存款、外匯佔款以及公開市場到期或仍將成為資金面的主要壓力。由於上旬資金回流以及月末和季末壓力的減少，預期調整存款準備金的下一個時間窗口可能將在5月中下旬。