經濟增長與通脹走勢正逐漸趨於良性。前日（7月1日），國家統計局與中國物流和採購聯合會（CFLP）共同發佈6月PMI為50.2，比5月小幅回落0.2個百分點。不過瑞銀卻發佈報告認為，經季節調整後的PMI由上月的50.3回升至50.9，與過去3個月平均51的水平相差無幾，這表明製造業活動已開始呈現企穩回暖跡象。

　　7月9日，國家統計局將公佈6月CPI。在多方因素均指向物價繼續下行背景下，多數機構認為，6月CPI將比5月大幅回落，年內有望首次落入“2”區間，甚至可能降至2.5%以下。

　　瑞穗證券首席經濟學家沈建光告訴《每日經濟新聞》記者，未來通脹壓力有望減輕，6月以及接下來的幾個月通脹都將保持下行態勢，這也為貨幣政策放鬆創造了空間。

　　6月CPI或至2.5%以下

　　“菜降肉漲”是近期農産品價格的主要特點。根據商務部最新的每週食品價格數據統計，18種蔬菜批發價格連續7周回落，肉類批發價格普遍上漲，其中豬肉價格連續兩周小幅回升，比前一週上漲0.7%，牛肉、羊肉和白條雞價格也分別上漲。

　　與食用農産品價格相比，生産資料價格已連續十周下跌。莫尼塔公司判斷，6月CPI會下降至2.5%左右，而PPI則會降至-2.0%左右。

　　物價全面下行在剛發佈的6月PMI中也有體現。繼5月大跌10個點之後，購進價格指數6月份再次下跌了3.6個點，為2009年以來的最低值。

　　瑞銀首席經濟學家汪濤告訴《每日經濟新聞》記者，這顯然受到了近期全球大宗商品價格大幅下挫的影響，也表明6月份PPI環比或將繼續下跌。而上遊價格的大幅下跌也可能將進一步壓制未來幾個月的CPI通脹率。沈建光也認為，海外經濟疲軟有助於減輕輸入性通脹壓力。

　　交行分析師王宇雯認為，7月開始CPI翹尾因素將有較大幅度回落，若不出現新的漲價因素，預計三季度CPI同比都將維持在3%以下的較低水平。“年內各地陸續推出居民階梯電價、水和天然氣等資源品價格改革措施，以及近期加快基礎設施投資的措施，總體來看都不會改變全年物價整體回落的趨勢。”

　　經濟增速拐點隱現

　　通脹如預期般順利回落，經濟增速卻有企穩回升跡象，很多機構和經濟學家都認為中國經濟正在接近此輪下跌的底部。剛發佈的6月PMI數據顯示新訂單指數雖只有49.2，但機構分析稱，經進一步季節調整後該指數由上月的49.7回升至50.6。不過，出口訂單指數進一步下滑並創下今年以來的最低值，顯示在歐洲局勢動蕩、美國經濟勢頭放緩的背景下外需繼續惡化。

　　“新訂單與出口訂單的反差顯示內需是當前經濟的驅動力，在當前政府推動基建投資、信貸加快擴張的作用下，內需抵消了外需的疲弱，支撐總需求回暖。”汪濤分析説。

　　困擾中國經濟已達半年之久的去庫存化過程也釋放出良好信號。6月産成品庫存指數為52.3%，雖創下7個月新高，但比上月僅微升0.1個百分點，而原材料庫存指數為48.2%，比上月回升3.1個百分點。汪濤認為，産成品庫存停止積壓、原材料庫存略有反彈，前者得益於新訂單回暖，後者則反映了需求復蘇背景下企業可能已開始重燃補庫存的意願。

　　通脹壓力大幅減輕是政策面最大的驚喜。“早前決策層對於通脹的擔心是政策慢于預期的主要原因，但這卻加大了經濟硬著陸的風險。”沈建光預計，這種下半年情況或有所改變，負利率不再是主要擔憂，可以為貨幣政策創造空間。