本週是上半年的最後一週，央行連續兩次逆回購向市場注入流動性，緩解了月底前的資金緊張。受寬鬆政策預期提振，債券收益率小幅震蕩下行。

　　對於下周債券的走勢，宏源證券高級分析師何一峰表示，下周隨著資金面逐步恢復寬鬆，持有放大空間重新放大，信用利差有進一步壓縮的需求，高收益債券收益率將重回下行通道。同時，受外圍好轉影響，利率品種將進入震蕩行情。

　　在市場資金面趨緊的背景下，央行本週連續兩次進行逆回購向市場注入流動性。週二進行了950億元14天期逆回購操作，中標利率4.2%。隨後的週四，央行再次進行300億元14天期逆回購，中標利率小幅下降5BP至4.15%。

　　同時，央行周內還暫停了例行的正回購操作，全周實現凈投放資金1970億元，為連續第四週向市場凈投放資金。由於央行通過連續逆回購向市場釋放資金，本週流動性緊張情況不但沒有加劇，甚至還稍有緩解。中國外匯交易中心公佈的數據顯示，6月29日，銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報3.6300%，較上週末下行5BP；7天回購定盤利率報4.1100%，較上週末下行22BP。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜品種在3.4%至3.9%之間波動，1周品種則在3.9%－4.3%之間變化。

　　雖然前期資金緊張的局面有所緩解，但進入7月份，回購利率仍難以出現顯著回落，尤其在7月中上旬，市場資金面將面臨存準繳款、公開市場到期資金減少、銀行分紅派息、外匯佔款走低等多方面的壓力。

　　隨著半年末時點過去，6月份的經濟數據將從下周起陸續發佈，債市進入一個相對敏感的時間窗口。目前來看，市場對經濟前景的預期偏悲觀。國泰君安分析師黃紀亮表示，短期內經濟復蘇不確定性的擔憂依舊濃重，而通脹回落態勢則較為確定，從而雙雙成為帶動利率債收益率回落的重要原因。相比之下，避險情緒以及資金趨緊成為了銀行間信用債表現不佳的原因所在。

　　中債估值顯示，29日債市利率産品收益率曲線整體短端小幅下行，長端穩定波動在1BP以內。國債收益率曲線1年期下行2BP，5年期上行2BP。央票收益率曲線1、2年期下行，3年期微調。固息金融債收益率曲線各期限均波動在1BP以內，整體微調。信用債市場收益率曲線整體中短端略有下行，長端微調。交易所債市方面，本週國債和企債市場延續慢牛格局，上漲略顯乏力。上證國債指數週五收于133.71點，較上週末上漲0.11點，全周成交4.17億元，成交量仍處低位。上證企債指數週五收于155.49點，較上週末上漲0.39點，全周共成交49.15億元。

　　(記者 高立)