昨日晚間，中金所發佈公告稱，為維護市場健康運行，促進市場功能發揮，自2012年6月29日結算時起，滬深300股指期貨所有合約的交易保證金標準統一調整為12%。

　　據了解，此前交易所近月合約收取15%的保證金，遠月合約收18%的保證金，而期貨公司通常在交易所的基礎上再上浮2%~3%不等，這意味著操作股指期貨的保證金水平從17%~21%的水平下降至14%-15%。

　　股指期貨進入門檻下降

　　保證金比例下調之後，一方面，對於資金量比較小的投資者來説，降低了交易門檻。以IF1207為例，昨日的收盤價格為2454.4點，做一手股指期貨需要的資金量為2454.4點300元/點17%=125174.4元，而保證金降低之後，如果期貨公司上浮的保證金比例不變，則做一手的資金量只需要10.3萬元左右，下降幅度接近20%，這有利於吸引更多的投資者進入股指期貨市場。另一方面，對於資金量比較大的投資者來説，降低保證金比例則增加了杠桿，比如同樣是100萬元的資金，之前只能做7手的股指期貨，降低保證金比例之後就可以做9手。

　　“這一措施就是為了增加市場的活躍度”，國泰君安期貨分析師陳振升表示，“目前股指期貨的成交額在整個期貨市場的比例大概是50%，保證金下調之後市場的活躍度有望增加，特別是日內的交易,受益最多的是期貨公司”。

　　交易活躍度有望增加

　　下調股指期貨保證金是否也有提振股市的作用？對此分析師表示，下調保證金之後對做多和做空的影響一樣，不過目前股指的點位比較低，更多的投資者會傾向於做多，因此下調保證金之後，這種做多的力量會變得更加強大，但總體來説對股市的影響會比較小。

　　小鏈結

　　保證金制度是期貨市場的一項基礎性風險控制制度，對於股指期貨的平穩起步和安全運行發揮了重要作用。滬深300股指期貨上市初期，按照中國證監會“高標準、穩起步”的指示精神，在12%最低保證金標準基礎上，中金所實際收取的交易保證金進一步上浮達到15%以上，這個保證金水平與國內外主要期貨品種相比，其風險覆蓋程度最高、最為安全謹慎。從市場兩年多來的運行情況看，嚴格的保證金制度適應了股指期貨上市初期的市場特徵和監管需要。(金霽)