實施IPO新政已經有一個多月了，現在似乎碰到了一個頗為尷尬的狀態，新股大面積上市就跌破發行價了，2年前是高價發行跌破發行價，現在屬於中價發行，也跌破發行價，新股炒作之風的確遏制住了，但這市場如果大家都不玩了，那是不是又是另一種風險呢？本週深交所公佈了實施IPO新政後的一些數據，頗能透視出一些市場動向：第一，網下申購的機構大增。改革後平均每只股票獲得118家配售對象的報價，較改革前的70家提高了69%；每家配售對象的平均報價申購數量增至650萬股，較改革前的378萬股增加了72%；第二，新股發行價大降。改革後發行市盈率平均為30.61倍，僅高於行業市盈率的4.23%，顯著低於改革前的22.56%；改革後每只新股平均超募資金為1.34億元，較改革前的2.17億元下降了38%；第三，新股上市首日破發比例大增，一個多月來，破發已經超過了50%；第四，改革後上市的12隻新股，網下配售機構首日賣出比例平均為52.41%，首日後10個交易日內賣出比例為10.67%，合計賣出比例63.08%，由此可見，機構成了新股套現投機的主力軍。

　　上述數據是深交所統計到上周的數據，還不包括本週的新股上市，本週新股上市更慘，週二上市5個新股，4個破發。短短一個多月，實施IPO新政之後新股破發反而增加，其結果是大量欲想在新股申購上快速套現的機構，卻陷入了泥潭，要麼上市就割肉，要麼死扛，問題是後面的新股還在接踵而來，死扛也不是個辦法。新股之所以弄成了如此尷尬的局面，主要原因還是改變申購方法之後，市場的持股結構發生了變化，原先的方法，新股上市之時，籌碼都500股、1000股散見於中小投資者手中，由於機構要三個月後上市，市場拋壓很小，所以一級市場上就雲集著炒新股的各路遊資，這個對手盤力量巨大，當年148元發行的股票、135倍發行市盈率的高價發行，對手盤都樂意衝進去，由於籌碼分佈很散，拋壓也不集中，新股上市就相對活躍。

　　現在改革之後，上市首日拋壓的都是一個賬戶中有幾十萬、幾百萬股的機構，他們都急著套現，這種架勢就嚇退了對手盤，有錢的人不會去當傻瓜，讓對手在幾天之內就賺得罐滿缽溢，而自己拿進的籌碼扔給誰呀，再加上炒新股今年來一直被管理層界定為是一種不理性的行為，那麼，社會遊資惹不起但還躲得起，大家就規範自己的行為，不做對手盤。大家不炒，新股上市就沒了支撐，這就是中國股市當年148元發的股票有人炒，現在14元發行的股票還跌進發行價的主要原因。如果這樣下去，新股有可能被邊緣化，市場是規範了，但大家不玩了，也玩不下去了，那規範誰去啊？

　　應健中