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據新華社消息，頗受業界關注的年內首期地方政府債昨天順利招標，儘管中標利率符合市場普遍預期，認購情況卻不盡如人意。
據參與招標的交易員介紹，本期206億元人民幣三年期固息地方債，中標利率為2.76％，接近此前2.74％的預測均值，投標倍數僅為1.47倍。
可以看到，當期地方債較同期限國債2.55％的二級市場收益率高出近21BP。“照理來説，由於地方政府債流動性較差，因此相對國債會有一定幅度的流動性溢價補償，收益率比國債更具有吸引力。”國海證券固定收益研究員陳亮指出，“可當期地方政府債的認購倍數有所趨弱，個人認為，是流動性不足的原因。”
毫無疑問，隨著年中考核時點漸行漸近，當前銀行間流動性趨緊的跡象開始顯現，利率産品收益率連續數日維持上攻之勢，而市場對資金面趨緊的擔憂壓制了利率産品的表現。
在華龍證券固定收益研究員牟治陽看來，多方面原因促成了債券市場的持續走弱。首先，降息並沒有降低銀行資金成本，利率上浮反而帶來了銀行資金成本的上升，這促使貨幣市場利率近幾日持續上攀；其次，利率市場化，銀行息差下降，杠桿養券套利的息差也跟隨下降，部分交易機構去杠桿化情況顯著；再者，新的銀行資本監管協議明年開始實行，銀行同業3個月內的資産也佔20％的風險權重，因此信用債質押融資受到限制，這也導致銀行對信用謹慎，部分交易機構則堅決去杠桿。
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