2012年6月1日後我國重啟信貸資産證券化，這是資産證券化的重要步驟，與此相適應的應該是信貸資産債券化和證券化。或曰，能夠發行債券的項目和企業都應該先行發行債券，並接受市場檢驗，然後才是發行新股，向商業銀行貸款。同時，國家要有意識地將國有大型基礎設施建設籌資通過發債的方式解決，不要動不動就向商業銀行貸款，不能動不動就想到上市圈錢。擴大債券市場籌資比重，將企業第一次市場籌資放到債券市場，可以有效地減少新股發行壓力，減少股票發行環節的尋租和腐敗現象。更重要的是，債券市場相對股票市場、銀行信貸市場的市場化程度更高，流動性也更強，企業經受了債券市場的考驗，也就市場化了。

　　個人以為，銀行資産證券化是利率市場化的必要步驟，甚至是前提。銀行資産證券化不僅是調節銀行業資産負債表的好辦法，更重要的是，銀行業資産的市場買賣是利率市場化的必要步驟，或曰，利率市場化更多地體現在銀行業信貸資産的買賣中。證券化的資産由市場定價，將倒逼銀行業貸款總量的市場化定價。

　　筆者多次講過，中國的利率市場化很難真實推進，天天喊利率市場化的人大都有點葉公好龍。為什麼？如果想到銀行體系內的貸款程序是要分三六九等的，想到國企與民企小微企貸款門檻不同，享受政策不同，定價原則自然不同，還會有什麼利率市場化？比如鐵道部的貸款，建設週期長，項目盈利能力低，本來應該由國家承貸，但卻逼著銀行業貸款，而且只能低息貸款，很多中長期貸款，利率只有4%。如此情形下，民企和小微企業只能被擠到銀行體系之外，尋求高利貸。

　　現在強調銀行業信貸資産證券化，銀行業貸款要以能夠在市場上打包賣出去為貸款定價的條件之一，於是自然地倒逼商業銀行貸款的利率市場化。比如，鐵道部貸款和地方平臺貸款大都政策性色彩很濃，那個商業銀行貸出這樣的款，都只能在市場上賣低價，它們自然地會減少這方面的貸款，誰讓它們貸，誰承擔市場價差；反過來説，銀行業都追求較高利率貸款以後，能夠承受較高利率的企業群體也就有了優先權，這樣的話，高科技企業，民營企業的發展空間也被打開了。商業銀行的資産負債表，也就不會再被國有企業群體“霸佔”了。

　　我國目前金融業資産大約上百萬億，但證券化資産只有2%左右，而發達國家的平均水平是20%左右。我曾坦言，國家目前放開500億資産證券化規模，太小了，至少應該達到5000億。當然，債券市場化也是人民幣市場化的重要前提 。