交易員札記

　　濰坊農信 李文強

　　降息靴子落地後，因前期收益率下行幅度過大且週末公佈經濟數據略好于預期，債市經歷了極短暫的收益率下行後旋即步入理性回調格局。本週一，銀行間市場利率産品收益率出現一定程度反彈，信用産品基本平穩。

　　週一資金面較為寬鬆，由於近期公開市場操作回籠資金量較少，加之受上周中國船舶可轉債申購資金解凍的影響，質押式回購利率出現不同程度下行，隔夜回購利率下行8bp至2.33%水平，7天品種利率下行3bp至2.42%水平，14天品種利率下行11bp至2.75%，1個月品種則上行2bp至2.99%。

　　現券交易方面，剩餘期限為1.98年的11附息國債13成交于2.34%水平，較前一交易日上行2.5bp，剩餘2.87年的12附息國債07成交收益率維穩于2.4%水平，剩餘4.69年的12附息國債03收益率上行5.5bp至2.825%水平，剩餘6.74年的12附息國債05收益率上行4bp至3.16%水平，剩餘9.96年的12附息國債09收益率上行3bp至3.35%。央票方面，剩餘0.9年的10央票37收益率上行5bp至2.46%水平；金融債方面，剩餘0.92年的11進出07市場雙邊報價由2.55%/2.65%上行至2.61%/2.66%，剩餘2.87年的12國開19收益率上行2bp至3.35%，剩餘4.93年的12農發08收益率上行4bp至3.56%，剩餘6.72年的12農發01收益率由3.73%上行至3.76%，剩餘9.87年的12國開88收益率由4.02%上行至4.05%水平。

　　信用産品方面，受交易商協會下調指導報價影響，回調勢頭並不明顯，剩餘期限為1年的12中糧CP002（AAA）成交于3.05%，與前一交易日持平；剩餘期限為3年的12中集MTN1（AAA）收益率維穩在3.78%水平，剩餘期限為5年的12華電股MTN1（AAA）成交于4.10%，與前一交易日持平。

　　隨著降息靴子的落下，接下來債市可能迎來政策方面的真空期，在未來兩三個月時間裏，債市收益率可能受資金面、債券供求變化等影響較大，不排除短時間內收益率出現震蕩上行的可能性，建議配置型機構適當關注近期所發長期債券；交易型機構應把握此次收益率回調的趨勢，謹慎操作，獲取套利空間。