場內基金：

　　杠桿債基開始調整

　　封閉式基金：滬深兩市老封基上周走勢均較弱，在基礎市場行情總體小幅上漲的情況下，這些基金市價的周平均上漲幅度低於凈值。從截至週末的平均折價率指標看，深滬兩市分別為13.45%和11.37%，滬市平均折價率指標較低，是因為滬市明年將有4隻基金到期，而深市僅有1隻。總體來看，這些基金的折價率情況與到期期限的遠近搭配得很好，説明市場對於老封基的定價是有效的。

　　杠桿板塊：上周，杠桿指基、杠桿股基、杠桿債基周平均市價漲幅都低於凈值的周平均漲幅，其中杠桿債基的市價平均漲幅甚至不及凈值周平均漲幅的一半。在集體走弱的情況下，杠桿指基、杠桿股基的平均溢價率指標聯袂走低，杠桿債基也由平均溢價轉為平均折價。

　　杠桿指基與杠桿股基走弱可能與基礎市場行情處於楔形頂部逐漸降低的次高位敏感位置等因素有關；杠桿債基的回調則因為在連漲多日後，由於獲利盤較為過度堆積而出現集體性下跌休整。杠桿債基，本質上還是債基，即使杠桿倍率較高，但其凈值的上升速度與空間相較杠桿指基和杠桿股基而言有限。

　　固收類品種：固收板塊可以被細分為兩個小板塊：約定收益、封閉債基。在場內基金中，約定收益板塊上周走勢最好，凈值周平均增長率為0.13%，市價周平均上漲幅度為0.59%。平均折價率指標經過連續6周減少後，終於上升到有統計以來的最低位8.23%。約定收益板塊作為一個典型的低風險品種，其內在價值終於得到市場一定程度的認可。

　　封閉債基受杠桿債基的影響，經過連續三周較好的表現後，開始回調，凈值周平均增長率為0.43%，市價周平均下跌幅度卻為0.32%。該板塊目前最大“缺陷”為流動性較差。

　　場外基金：

　　成長特徵指數集體走強

　　（一）主做股票的基金

　　被動型基金：上周，指基平均凈值增長率為2.41%，表明基礎市場行情整體走勢較好。在此過程中，易方達創業板ETF和招商上證消費80ETF兩隻指基的周凈值增長率超過4%，ETF類指基具有顯著的領先優勢。

　　從這些指基所跟蹤的指數來看，成長類標的、中小市值類標的是上周市場中的領漲板塊，基礎市場行情的分化表現繼續延續。這樣的分化，對於做擇時交易、擇基交易的投資者來説，是較好的投資機會。另外，短期來看，這些板塊與指數的上漲，與上周市場上價值類、藍籌類標的指數所遭遇的較大拋壓，有一定關聯。

　　主動型基金：股票型、偏股型、靈活配置型基金，上周平均凈值增長率分別為2.93%、2.55%和2.47%，股票型基金整體績效表現最好。在這三類基金裏，需重點關注股票型基金，因為此類基金最有可能創造出更多的超額收益。

　　上周，股票型基金裏4隻基金的周凈值增長率超過5%，即廣發聚瑞、上投摩根新興動力、上投摩根中小盤、大成內需增長。

　　（二）主做債券的基金

　　債券基金：債市行情良好、股市行情良好，絕大多數債券型基金取得了正收益，個別基金的周凈值增長率甚至達到2%，績效表現可以同部分股票型基金相媲美，其收益來源可能與它較高的股票投資倉位、恰好契合上周行情的股票選擇有關。

　　貨幣基金：貨幣市場基金上周的平均凈值增長率為0.082%，平均收益水平較高，大摩貨幣、農銀匯理貨幣、博時現金收益周績效表現領先。

　　（作者單位：華泰聯合基金研究中心）