為機構“打新一日遊”提供便利 散戶只能接機構“甩賣”新股

　　權威數字顯示，IPO新政後機構成為大贏家，打新收益率是散戶的7.72倍。而散戶在打新收益大幅下降的同時，一不小心還會在新股上市首日接下機構的大甩賣，成為新股對新股實施“一日遊”策略的承受者。

　　文/本報記者楊欣

　　新股發行機制的改變,不僅改變了新股上市後的生態特徵，也重構了“打新”遊戲的規則，將打新利益鏈上的“蛋糕”重新分配。從目前來看，將機構冠以最大贏家的頭銜，並不為過。

　　《證券時報》數據部統計顯示，IPO新政後上市的11隻新股網上申購收益率為0.841%，平均每只新股的申購收益率為0.0765%。而今年在IPO新政之前共上市了78隻新股，平均每只新股的網上申購中簽率為0.2342%，為IPO新政後的3.06倍。

　　網下申購限售期的取消，機構打新風險大幅降低。儘管近期新股上市首日表現並不理想，但機構打新收益率仍較為可觀。統計顯示，如果某家機構全部參與目前已上市的11隻IPO新政新股的網下申購，並且以上市首日收盤價賣出，累計可獲得6.5%的收益率。進一步的數據顯示，這11隻新股中，有4隻為負收益，但由於破發程度有限，合計僅帶來0.41%的虧損。

　　相比之下，面對普通投資者的網上申購收益就沒有那麼樂觀。統計顯示，在網上配售中簽率下降、新股首日漲幅收窄的情況下，這11隻新股網上申購收益率合計僅有0.84%，僅為機構的12.94%。

　　這樣的投資機會也吸引了大戶的目光。據記者了解，目前已有不少“大戶”試圖通過券商集合資金參與新股網下申購，其資金多在5000萬元以上，上億大資金也不在少數。

　　光大證券分析師周明指出，IPO新政取消了網下配售股票3個月的鎖定期，意味著機構可以在新股上市首日及時賣出鎖定打新收益，即便存在新股上市首日臨時停牌的可能，機構“打新”的風險也會較以往有明顯的下降，為機構資金“打新一日遊”提供便利。

　　新政讓散戶

　　地位更被動

　　收益低不説，散戶打新還意味著承擔更大的風險，由於IPO新規中網下配售取消了三個月鎖定期，使得機構首日拋售的機會大增，以致可能出現散戶接盤、機構甩賣的情況。而事實上，近日如浙江美大、順威股份等在上市後的集體下挫，也證明了這種擔心並非杞人憂天。

　　近期上市的華貿物流成交龍虎榜顯示，首日賣出華貿物流的前五個席位中標明機構專用的佔了三席，而另外兩席國泰君安客戶資産管理部和國泰君安總部實際上也是網下獲配的機構，合計賣出金額達6530萬元。而浙江美大上市，機構專用席位牢牢霸佔了首日賣出前五席，累計賣出金額將近1.1億元，浙江美大當日成交總額只有4.5億元。從金額來分析，只有參與網下配售的機構才有足夠的籌碼進行如此大規模的拋售。

　　現在來看，浙江美大僅是機構拋售新股的一個開始。從5月25日到目前，11隻上市新股均在上市首日被機構拋售。有市場人士粗略估算，新政後的新股，從申購到上市，機構持有週期僅僅只有21天而已。