穩增長剛剛給上周股市帶來一些生機，但週末歐美股市暴跌，對歐債危機以及經濟下行的擔憂馬上佔上風，週一股市暴跌，昨日兩市大口喘氣。盤中電力、醫藥等板塊一度引領大盤反彈，但最終仍未有大起色，指數縮量收十字星。這是下跌中繼還是見底的徵兆？

　　即使下跌也是反復築底

　　羊城晚報：外圍一有風吹草動，A股就大跌，這説明什麼？

　　李大霄：股市正在反復築底。前日大跌，加上今年股市盤整了整整5個月，但至今未創新低，説明底部特徵越來越紮實，仍然是鑽石底。即使在目前基礎上再跌，空間也有限。現在股市的最大利好不是出臺穩增長政策，而是股價低，銀行股都跌破凈資産了。

　　但底部的股市為什麼總不能走出趨勢性上升行情呢？我分析有三方面原因：1、無新增資金。環顧四週，中國股市堅持長線投資的理性投資者不多，多是趨勢投資為主，都是要有一波較大升幅後才蜂擁入市。不管你怎樣宣傳，也不管股價多低，就是不願意入市，即使是機構投資者也是如此。2、經歷幾年熊市，投資者心灰意冷，情緒和心態都比較糟糕，提不起對股市的興趣。3、在這樣沒有錢賺的效應下，整個股市資金失衡，沒有新增資金，而IPO不斷，資金以流出為主，形成惡性循環。

　　李科傑：説明股市可能還未真正見底。沒有人懷疑現在不是底部區域，但真正的底部在哪需要利空考驗。如果希臘宣佈退出歐元區，歐美股市大跌，A股卻無動於衷，都麻木了，A股的底部就真正到來了。但從週一暴跌看，A股的跌幅比歐美還大，對利空如此敏感，説明目前點位還不是最低。不過，這不妨礙我們對股市底部越來越紮實的判斷。

　　銀行股為首的藍籌是一堆幹柴

　　羊城晚報：投資者顯然不滿足僅僅是底部的股市，而希望股市能漲起來，什麼契機才能引發上漲行情？

　　李科傑：契機是什麼？沒人知道。這也是股市魅力所在。現在以銀行股為首的藍籌股可以説是一堆幹柴。跌得太過分了。銀行股跌破每股凈資産，而且市盈率還只是幾倍，股息率比銀行存款高。我們經常以2005年股市的底部作為參照，但實際上從股息率這一指標看，現在股市的估值比2005年低多了。引發幹柴一樣的藍籌股行情，只需要一星點火花即可。這火花可能是降息，也可能是歐債危機明朗。

　　李大霄：股市現在既是築底，也是在等待。在這樣的背景下，如果有閒錢，是可以入市參加等待的。這也是我一直鼓勵投資者要堅持的原因。