兩市小幅低開後震蕩上升，滬深兩市雙雙翻紅，隨後，股指衝高後小幅回落，截止午間收盤滬指報2429.49點，跌8.95點，跌幅0.37%，成交量569.6億元；深成指報10416.4點，跌8.58點，跌幅0.08%。

　　盤面上，生物制藥、券商、有色金屬等板塊上漲，ST股、水泥、地産等多數板塊下跌，中恒集團、莫高股份、靖遠煤電等漲停，近50隻ST股票跌停。

　　天源證券認為，從大盤運行趨勢來看，對逆週期政策的預期明顯佔據上風，指數也在這種預期中不斷震蕩上行。目前，上證指數已接近2450點的重要壓力位，預計在這一區域仍有爭奪，但由於技術面良好，市場做多心態平穩，預計震蕩向上的格局仍將維持。

　　市況直播：

　　金改概念板塊捲土重來銀行板塊反彈乏力

　　農林牧漁漲幅居前證券板塊午後攀升

　　食品板塊午後漲幅擴大國際板概念板塊走弱

　　鋁業股集體飆升水泥板塊盤中表現不佳

　　保險板塊漲幅居前釀酒板塊震蕩崛起

　　生物制藥板塊走強煤炭板塊早盤走強

　　航空運輸板塊早盤發力ST概念板塊再度重挫

　　機構觀點：

　　申萬：挑戰2478點前或有震蕩

　　南京證券：市場信心提振 震蕩攀升格局料延續

　　長江證券：5月市場邏輯將回歸基本面

　　天源證券：資金棄劣擇優 馬太效應顯現

　　就在節前，指數還連續一週徘徊于2400點關口踟躕不前。沒想到，節後首個交易日，這一僵局便成功被破。昨日滬綜指收出42點的放量中陽，並一舉脫離2400點關口的壓制，最終收報2438.44點。

　　2400點僵局被破的關鍵之一在於，節日期間出臺的一系列制度性利好措施，如主板退市制度徵求意見的發佈以及滬深交易所交易費用的下降等。這一系列制度性改革舉措，對市場心理層面無疑會構成較大的利好支持，進而會堅定此前市場對政策層面的向好預期。

　　除了政策利好層面的支持外，2400點僵局被破的另一關鍵點則在於市場主流熱點成功跳出“金改”框架。

　　回顧最近一個多月以來的熱點演繹情況，從3月底溫州金融綜合改革試驗區獲批令溫州金改股異軍突起之時，市場熱點便圍繞金改概念反復擴散。進入4月，深圳擬出臺系列金融改革創新舉措的消息又再度引爆前海概念股；此後在區域金融改革深化預期的支撐下，券商股也一騎絕塵。一時間，金改概念吸引了場內資金的關注，並順勢成就了4月不少牛股的誕生。

　　從邏輯上看，如果單炒金改概念，這一概念炒作最終勢必會進入死衚同。畢竟，題材的炒作可以無限擴散，但個股的上漲不可能無休止地進行下去。事實上，在金融改革實際成效還未顯現之前，市場對於“金改”的炒作只是建立在概念及預期之上，而諸如浙江東日等龍頭概念股的股價早已透支了這一預期。

　　於是，早在節前的最後一週，金改概念炒作便初步顯現退潮的跡象。而節後首個交易日，這一概念更是集中遭棄。“金改”的龍頭概念股浙江東日昨日封死跌停板，一個月以來首度出現下跌。金改的後起之秀浙江東方及世榮兆業也分別大跌6.48%及9.82%。

　　與金改概念股一同遭棄的還有ST股。在主板退市制度徵求意見發佈之後，昨日有超過60隻ST封死跌停板，資金正瘋狂逃離績差股。

　　不過，在金改概念及ST股齊遭資金大舉拋售的背景下，市場並未出現恐慌性殺跌的集中氛圍，反而是久違了的“煤飛色舞”再度上演，成功激活市場主流熱點的迸發，並帶動指數向上攻關。申萬有色金屬、採掘及黑色金屬指數成為昨日漲幅最大的三大指數，全日分別大漲4.15%、3.97%及1.95%。

　　從“金改熱”到“藍籌潮”，2400點上方指數書寫新高的條件日趨成熟。短期而言，順勢而為做多或正當時。買什麼以及何時買便成為當下最為關鍵的問題。“煤飛色舞”經典劇情的重現，會否喚醒市場對藍籌大戲的美好回憶？ST股跌停潮的涌現，又會否加速“炒概念”遊資的大舉撤離？

　　分析人士指出，目前多數大盤藍籌股持續上漲還不具備基本面的支撐。但中期而言，藍籌股正逐步具備戰略配置價值。

　　放鬆預期+制度利好 偏多格局確立

　　眾所週知，在政策底已然明確的背景下，壓制股指上行的始終都是延續下行趨勢的經濟基本面。年前的400點暴跌以及3月中下旬的急速調整，都主要源於市場對經濟下行風險的擔憂。目前來看，經濟依然未擺脫震蕩下行的趨勢，但經濟下行所引發的系統性下跌風險已極小。4月匯豐PMI及官方PMI均實現反彈，雖然這其中有一定的季節性因素存在，但經濟大幅下行的警報已基本解除。未來如果政策加大放鬆力度，則經濟底部出現在二季度的概率依然較高，屆時市場或將逐步擺脫底部區域。

　　説到政策層面，本輪反彈行情最直接的觸發因素便是政策的適時放鬆，這其中導火索則是深圳擬出臺金融創新舉措的傳聞。應該説，從溫州金融改革措施的出臺，再到深圳系列金融改革措施推出的傳聞，管理層在此時點加大政策預調力度的意圖進一步明確，而這恰好發生在一季度宏觀經濟數據公佈以及管理層及時發表穩增長的言論之際。於是，市場人士普遍認為一季度8.1%的GDP增速已經觸及到了管理層的容忍限度，畢竟如果任其慣性下行，則全年這一指標將大概率跌破7.5%的目標值。雖然，目前除了溫州金融改革已處於逐步落實的過程中外，其他諸如深圳等城市的金融改革傳聞並未得到落實，但這並不改變市場對政策加大放鬆力度的預期。至於早已箭在弦上的“降準”，雖然也在節前的實施窗口落空，但這一預期也將繼續存在，並對市場構成一定的支撐作用。

　　説到底，無論是財政還是貨幣層面的放鬆，都在傳遞管理層托底經濟的意圖，透露的是管理層意欲穩增長的決心，因而中期來看，政策層面的逐步放鬆，仍將對市場構成較大的利好支撐，並在一定程度上對衝經濟下行所帶來的風險。從這個角度而言，市場當前已基本解除了系統性下跌的風險，即便指數短期難以迅速攻關，也至少會維持一個相對強勢的震蕩格局。

　　除了針對全局的財政及貨幣層面的放鬆外，A股市場制度性的紅利也是確立偏多格局的一個極為重要的因素。通過仔細梳理髮現，今年以來，管理層出臺的關於股市方面的利好政策源源不斷，其呵護股市的意圖十分明確。從最初的倡導養老金入市及擴大RQFII及QFII的投資額度，到創業板退市制度，再到五一假日期間證監會連發的四大政策，這一系列的制度性利好所累積的利好效應正逐步釋放，並對A股中長期走勢構成支撐。4月27日，證監會宣佈降低期貨交易手續費，總體降幅達30%；4月28日，證監會正式公佈新股發行改革指導意見；4月29日，滬深兩大交易所發佈主板及中小板退市方案徵求意見稿；4月30日，證監會宣佈降低A股交易費，總體降幅為25%。總體來看，這一系列利好措施的推出，在時點上略超市場預期，未來不排除還會有一系列利好政策的出臺。

　　值得注意的是，在力推藍籌股價值的問題上，管理層從此前的“只説不做”到如今的“邊説邊做”，再加上藍籌股確實在估值上具備比較優勢，因而接下來“藍籌風”肯定會逐步滲透到市場的各個層面。

　　階段配置週期 長期持有消費

　　既然在經濟基本面下行與政策層面放鬆的博弈中，政策放鬆逐步佔據上風，那麼本輪反彈行情的生命力或多或少會增強。短期而言，如果“煤飛色舞”之後，其他藍籌板塊接力而上，則不排除2478點高點的攻擊戰本週就能完成。需要指出的是，目前來看，本週指數會否突破前期高點2478點，抑或是2500點關口，並不是當下最為關鍵的要點。因為接下來市場依然擺脫不了結構性的框架，要想賺錢第一要點便是牢抓“結構性”。

　　就配置的品種而言，“煤飛色舞”所引領的“週期潮”無疑應該是短期最應把握的熱點。就具體品種來看，週期板塊中更具基本面支撐的則包括煤炭、券商及地産板塊；相對而言，有色、機械、鋼鐵及水泥等強週期品種目前還深受基本面需求疲弱的壓制，短期上漲缺乏持續性，除非有強有力的財政及貨幣刺激政策出臺，否則這些品種多數會呈現一日遊的行情。

　　除此之外，昨日逆市下跌的白酒類食品飲料板塊以及餐飲旅遊等大消費板塊，依然值得中長期配置。一方面，目前市場依然處於底部區域的折騰階段，指數難免會波動較大；一旦避險情緒升溫，這些成長性較好的大消費板塊就將重新獲得資金的關注。另一方面，從中長期的角度來看，大消費板塊向上的趨勢依然未變，未來不排除會出臺擴大消費的相關政策，也就是説，中期大消費板塊的景氣度依然向上，因而大消費板塊未來仍將獲得穩定的超額收益。

　　另外，昨日雖有部分金改龍頭概念股封死跌停板，但仍有部分金改概念股依然不乏抄底資金介入。換言之，短期炒“純金改”的風險較大，但逢低介入具備一定成長性的金改概念股或仍可獲得相對收益，未來不排除金改概念股捲土重來的可能。事實上，上周所謂的“純金改”概念已逐步向“後金改”概念轉化，諸如券商、參股期貨等涉及金融創新的個股仍屬於金改概念，而此類個股後市或仍存在一定的上漲空間。（中國證券報）