頻頻唱空所為何？

　　這不是第一次了。自從中國開始房地産調控，境外評級機構的“達人”就從未停止過對中資房企評級的唱空。

　　2011年初，穆迪就曾發佈報告，將中國房地産業的信用評級展望由“穩定”調整為“負面”，認為中國房地産開發商未來將面臨艱難的營運環境。

　　2011年6月15日，標普在一份亞洲房地産市場分析報告中預計，未來6至12個月內，中國新房銷售價格可能會有10%左右的下降。

　　同在去年6月，摩根士丹利也發佈中國房地産市場研究報告，認為三季度中國內地開發商將推出更多新樓盤，且會提供進一步折扣，從而導致中國主要城市的銷售均價進一步下降。

　　“再融資風險”，“償債壓力”，“調控不放鬆”，境外評級機構總是揪住這些“小辮子”不放。

　　穆迪認為，其評級的29家中國房地産開發商，今年年底前到期的短期債務總額為人民幣1590億元，較其于2011年12月進行壓力測試時增加23%。這一局面將給房地産開發企業的現金流及流動資金造成進一步壓力。

　　標普評級的30家內地開發商中，截至去年底時，于一年內到期的債務按年增加57%，至1560億元；同時現金卻減少12%，至1760億元。標普認為“今年將會是考驗逾8萬家中國開發商生存能力的一年。”

　　給外資進入鋪路

　　來來回回，“錢的壓力”是境外機構老生常談的話題。而唱空背後，又夾雜著外資進門的腳步聲。2011年前5個月，商務部統計，外商投資中國房地産金額達266億元，同比增長57.3%。今年1─4月，外商投資房地産金額為222億元，同比增長62.3%。

　　陽光100集團高級副總裁范小衝對《中國經濟週刊》説：“再融資風險和償債風險都存在。”他説，但房地産企業只要降價就能迅速得到回款。“畢竟中國房地産市場目前是人為調控，只要項目降價，持幣待購者就會迅速跟進。房企完成資金回籠並不是問題。房地産信託等融資渠道也依然有效。”

　　根據中原地産市場研究中心最新統計數據，今年5月21日─5月27日，全國54個典型城市成交量為4.9萬套，5月累計成交量已近20萬套。

　　中原地産研究總監張大偉對《中國經濟週刊》説：“從1月─3月看，中國房地産市場確實較為悲觀。但現在的情況不同了。”他表示，從3月下旬開始，“存款準備金率等金融數據的改變，以及對首套房貸款利率的優惠使得大量剛性需求成為交易主力。”

　　范小衝認為，“以價換量”的做法是當前房地産企業的理性選擇。而一位剛剛從某外資房地産投資基金離職的港籍投資負責人告訴《中國經濟週刊》記者：“評級機構唱空背後，不排除為外資進入中國房地産市場造勢。一些境外投資機構一直在尋找合適的項目和企業收購，而且大型企業一直都十分看好中國房地産市場。”?