5月下旬，標普和穆迪又對中資房企提出“警告”。標普報告顯示，2012年初，中資開發商面臨的局面是今年到期的債務規模處於高位且流動性遭到削弱。

　　穆迪稱，該公司最新進行的壓力測試顯示，該公司予以評級的29家中國房地産公司中11家現金流狀況疲軟，而2011年12月這類公司只有4家。

　　頻頻唱空所為何？

　　這不是第一次了。自從中國開始房地産調控，境外評級機構的“達人”就從未停止過對中資房企評級的唱空。

　　2011年初，穆迪就曾發佈報告，將中國房地産業的信用評級展望由“穩定”調整為“負面”，認為中國房地産開發商未來將面臨艱難的營運環境。

　　2011年6月15日，標普在一份亞洲房地産市場分析報告中預計，未來6至12個月內，中國新房銷售價格可能會有10%左右的下降。

　　同在去年6月，摩根士丹利也發佈中國房地産市場研究報告，認為三季度中國內地開發商將推出更多新樓盤，且會提供進一步折扣，從而導致中國主要城市的銷售均價進一步下降。

　　“再融資風險”，“償債壓力”，“調控不放鬆”，境外評級機構總是揪住這些“小辮子”不放。

　　穆迪認為，其評級的29家中國房地産開發商，今年年底前到期的短期債務總額為人民幣1590億元，較其于2011年12月進行壓力測試時增加23%。這一局面將給房地産開發企業的現金流及流動資金造成進一步壓力。

　　標普評級的30家內地開發商中，截至去年底時，于一年內到期的債務按年增加57%，至1560億元；同時現金卻減少12%，至1760億元。標普認為“今年將會是考驗逾8萬家中國開發商生存能力的一年。”

　　給外資進入鋪路

　　來來回回，“錢的壓力”是境外機構老生常談的話題。而唱空背後，又夾雜著外資進門的腳步聲。2011年前5個月，商務部統計，外商投資中國房地産金額達266億元，同比增長57.3%。今年1─4月，外商投資房地産金額為222億元，同比增長62.3%。

　　陽光100集團高級副總裁范小衝對《中國經濟週刊》説：“再融資風險和償債風險都存在。”他説，但房地産企業只要降價就能迅速得到回款。“畢竟中國房地産市場目前是人為調控，只要項目降價，持幣待購者就會迅速跟進。房企完成資金回籠並不是問題。房地産信託等融資渠道也依然有效。”

　　根據中原地産市場研究中心最新統計數據，今年5月21日─5月27日，全國54個典型城市成交量為4.9萬套，5月累計成交量已近20萬套。

　　中原地産研究總監張大偉對《中國經濟週刊》説：“從1月─3月看，中國房地産市場確實較為悲觀。但現在的情況不同了。”他表示，從3月下旬開始，“存款準備金率等金融數據的改變，以及對首套房貸款利率的優惠使得大量剛性需求成為交易主力。”

　　范小衝認為，“以價換量”的做法是當前房地産企業的理性選擇。而一位剛剛從某外資房地産投資基金離職的港籍投資負責人告訴《中國經濟週刊》記者：“評級機構唱空背後，不排除為外資進入中國房地産市場造勢。一些境外投資機構一直在尋找合適的項目和企業收購，而且大型企業一直都十分看好中國房地産市場。”?