上周市場資金面維持寬鬆，但由於消息面偏空，現券收益率持續弱勢震蕩。下半周，隨著避險情緒的上升，債市行情稍有好轉。

　　宏源證券高級分析師何一峰認為，目前關於經濟面的利空因素已經反映得較為充分，利多因素短期難以顯現出來。對於債市而言，短期經濟面還有較強支撐，但超預期因素出現的概率較小。預計本週債市基本是牛市震蕩，收益率變動幅度將在上下10個基點以內。

　　6月1日發佈的數據顯示，5月中國製造業採購經理指數(PMI)為50.4%，較上月回落2.9個百分點，結束了連續5個月的升勢。同日公佈的匯豐中國PMI為48.4%，略低於上月的49.3%。

　　兩項數據雙雙回落且低於此前市場預期，導致經濟增速放緩擔憂加劇，市場關於降息的預期再度升溫，對利率債走勢形成提振。業內人士稱，中採PMI數據公佈後，利率債收益率出現普遍下行，跌幅約1至2BP，其中5年、7年期金融債下行尤為明顯。

　　本週，包括CPI、PPI在內的5月份主要經濟數據將陸續出爐，目前市場各投資機構均在靜待最新經濟數據的公佈。

　　儘管上周恰逢月末時點，但市場資金利率依舊穩定在低位，顯示資金依舊充裕。中國外匯交易中心公佈的數據顯示，6月1日，銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報1.9100%，較前一週末下跌約3BP；7天回購定盤利率報2.3660%，較前一週末下跌約17BP。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)上周也呈現小幅震蕩，整體偏跌的態勢。

　　值得注意的是，中國重工可轉債將於本週一發行，擬發行總額為80.5015億元。由於近期轉債市場回暖較為明顯、資金成本維持低位、轉債可質押等因素，市場機構預計重工轉債申購資金量較大。中金公司稱，受轉債申購影響，預計近期回購利率會短暫衝高。

　　上周央行繼續在公開市場進行凈回籠操作。上週二進行了500億元28天期正回購，上週四進行了300億元91天期正回購。考慮周內到期資金230億元，央行實現凈回籠資金570億元。至此，央行通過公開市場連續3周凈回籠資金共1990億元，對衝了此前下調存款準備金率所釋放流動性的將近一半。

　　進入6月份，儘管央行公開市場操作仍面臨向後期平滑資金的壓力，且外匯佔款持續走低的狀況短期難以改善，對流動性不利；但6月財政存款將出現小幅下降，有利於市場整體流動性保持寬鬆，預計市場資金利率仍將維持相對低位。