本週大盤接連出現了破位縮量下跌行情，為此輪反彈行情蒙上了陰影。尤其週五大盤跌勢明確，個股調整面積增多，這是否預示行情仍將持續進入調整行情呢？

　　造成行情持續調整的原因，可以用一句話概括：當前經濟基本面情況下，季節性復蘇正在改善但亮點不足。因為從剛剛公佈的3月匯豐製造業採購經理人指數預覽值48.1，為4個月以來最低，顯示製造業新訂單表現疲軟，經濟增速放緩跡象延續。但從行業景氣角度而言，先導行業地産和汽車銷量正在企穩轉暖，並且目前煤炭、鋼材、水泥等中上遊原料庫存出現下降，其價格同樣普遍呈現企穩態勢。整體上經濟形勢雖正在好轉，但是並沒有突出的亮點。而且進入3月下旬，伴隨年報披露工作的進展，業績相對較差的公司將會陸續披露業績預告或公佈年報，這將對市場走勢構成一定壓力。而市場對於較為低於預期的經濟增速和盈利預期仍存在一定的憂慮，這正是行情未能延續強勢的直接原因。若要擺脫當前消極局面，也只能通過時間換空間方式，等待新的經濟數據突變改變當前現狀，這就決定了隨後的行情延續橫盤震蕩窄幅區間內反復波動特徵。

　　值得欣慰的是，目前股市方面的政策紅利遠超出市場預期。抑制炒新政策、積極推進新股發行制度改革、積極吸引中長期資金入市、提升分紅，倡導藍籌股投資等，並且最新下發的《關於2012年深化經濟體制改革重點意見》，包攬了市場關心的多項實質措施，比如，積極穩妥推進社保基金投資運營、健全新股發行制度和退市制度、適時擴大房地産稅試點範圍等，均有了明確的政策方向。最值得爭議的是養老金試點破冰，更是超出市場預期。雖然千億養老金試水委託投資以債市為主，但這是否預示著股市行情正在進入了長期牛市行情，因為國外均有案例出現。借鑒海外經驗，美國、澳大利亞等國市場推出養老金入市之後，均出現了較長期的牛市行情。而國內經濟正處於轉型時期，在當前綜合國力日益強大背景下，伴隨養老金的逐步入市，一旦經濟轉型成功，股市也將會出現較長時期內的長牛行情，可見未來的長牛行情條件正在逐步形成之中。

　　基於以上分析，短期內受制于經濟基本面環境亮點不足影響，大盤延續著弱勢震蕩休整走勢，等待新的經濟數據形成催發力量，才會擺脫當前格局的可能。而中線角度，由於經濟面、政策面和資金面均在逐步改善之中，可以説中期行情趨勢並沒有受到影響。因此，在操作上不宜盲目頻頻換股，而是適當以謹慎耐心等待機會為主，關注行業景氣持續復蘇類的板塊機會。

　　陳曉陽