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海能達:整體毛利率不斷提升 “強烈推薦-A”投資評級

發佈時間:2012年06月01日 04:34 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  招商證券(600999)研究報告指出,PDT獲公安部重大政策支持,市場即將迅速打開。公安部明確PDT將作為公安無線通信專網建設的主要體制和標準,並且規劃了PDT作為公安無線專網在模轉數平滑過渡,及未來的寬帶演進中的優先技術選擇。按照規劃,今年將在全國完成近10個以上地市級PDT規模示範網建設,明後兩年進入大規模推廣階段,到“十二五”末基本建成本地的無線數字專網,進而全面建成全國的公安數字應急指揮通信網。預計全國PDT整體市場將達到120億-150億元左右,將為公司帶來40億-50億元的收入。PMR融合正常推進,産能逐漸遷移到國內。母公司與德國公司融合正常推進,秘魯7000萬系統訂單就是有力的佐證。且PMR對海能達(002583)終端産品的帶動效應也迅速體現,秘魯項目終端金額3000萬-4000萬元,中標可能性非常大。預計TETRA終端+系統今年實現3億元收入的可能性較大(不包含地鐵項目)。且公司正在逐步推進PMR設備在國內地鐵領域使用,預計今明兩年會有所突破,並會大幅提高地鐵項目整體毛利率。

  受德國PMR虧損影響,預計公司上半年凈利同比下降50%-75%,一季報已對此作出預測,但這並不影響全年業績預期。剔除PMR並表虧損影響,預計公司上半年同比基本持平。同時,公司數字終端等業務收入增長迅速,整體毛利率在不斷提升。堅定看好公司未來長期發展,維持“強烈推薦-A”投資評級。預計公司2012-2014年EPS分別為0.77、1.11、1.55元。

  (來源:中國證券報)

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