秦偉

　　5月以來，恒指連連下挫。不過，去年曾受市況影響而推遲H股上市的光大銀行決定不再等待。

　　“目前仍然是按原計劃上，6月啟動。”接近光大銀行H股上市的投行人士向記者透露。

　　按照光大原定計劃，5月底確定基石投資者，6月啟動上市，7月有望正式掛牌。目前，基石投資者已經基本確定。上述投行人士透露，只有一名基石投資者退出。

　　“(光大銀行上市)還是在積極推進過程中。”在接受本報記者採訪時，接近光大銀行H股上市的人士表示，總體是按原計劃推進。而基石投資者方面，他表示數量很多，國際和國內都有很多機構投資者看好。

　　此前，有消息稱基石投資者數量約11家，可能包括英國保誠保險、大華銀行、富邦人壽等機構。

　　或下調招股價

　　儘管推遲一年，但光大銀行依然運氣不佳。進入5月以來，受外圍環境特別是歐債危機可能再次惡化的影響，恒指接連下挫近12%。

　　“(這次)募資規模相對縮小。”前述投行人士指出，招股價可能降至1倍市凈率(PB)之下。

　　目前已經在港股上市的中資銀行，其估值大多在市凈率的1.5-1.8倍，與之相比，光大銀行可能低於1倍市凈率的價格無疑增加了自身的吸引力。不過，香港一位市場人士指出，1倍以下的市凈率並不必然意味著光大銀行大幅降價，“如果減少壞賬準備，

　　市凈率本身的數額大小是可以調整。

　　“光大銀行此次已經決意降價掛牌，相信是有所準備。”上述市場人士對記者表示，由於傳言淡馬錫將加入基石投資者之列，這對光大銀行H股上市有企穩作用。

　　不過，光大銀行此番H股上市，仍然面臨重重考驗。港交所的數據顯示，香港市場上的投資者多數依然趨於保守態度。剔除黑池等另類投資平臺的成交情況，5月28日港股成交金額僅366億港元，成交量僅1229億股。

　　“最近投IPO的話，(資金)需要鎖定7天。”上述市場人士向記者解釋，而這7天內，歐洲隨時可能發生多種情況，投資者需要面臨的風險很大。

　　今年6月，希臘將會再次進行政府組閣，結果如何不僅將對歐元區産生重大影響，香港市場勢必間接受到衝擊。在6月，這正是光大銀行H股上市的關鍵期。

　　多個IPO擱淺

　　進入5月以來，隨著市況萎靡，香港市場上多只新股IPO遭遇擱淺命運。

　　5月28日，中國永達汽車取消了籌資4.33億美元的IPO計劃，投資人需求不足是失敗的主要因素。上周中國有色礦業也突然叫停IPO，公開招股時間被延後。“市況疲軟會造成可比同業市盈率下降。”香港一位外資投行人士對記者解釋，在新股定價期間，市況波動對於新股的估值和定價會造成一定負面影響。

　　不過，也有逆勢而上的成功典範。5月28日，英國珠寶商格拉伕珠寶(Graff Diamonds，1306.HK)公開招股，首日孖展已達千萬港元，前述市場人士也坦言，Graff的IPO是最近投資者比較有興趣投資之一。

　　“與Graff沒有基石投資者不同，光大銀行大部分新股是針對基石投資者。”上述投行人士認為，儘管光大銀行6月還要經歷考驗，但應該會順利掛牌。