22日大盤走出久違的長陽線，地産銀行漲幅各異。近期A股銀行板塊的“破凈”危機被頻頻談起，與一直以來的藍籌股形象背道而馳。銀行股從藍籌“香餑餑”淪為破凈“保衛者”，究竟是否意味著市場已經到了底部呢？

　　銀行股破凈危機未解除

　　昨日大盤高開後一路走高，深成指收復萬點大關。市場預期管理層會進一步放鬆政策，受此影響，房地産板塊高居漲幅首位，整體平均漲幅2.81%。但是一向與房地産共同進退的“難兄難弟”銀行板塊，卻只有0.71%的平均漲幅，中國銀行更是下跌0.33%。

　　昨日銀行板塊的上升，令手持交通銀行和華夏銀行的股東暫時松了一口氣。因為根據最新的季度報告，上述兩家銀行的市凈率已經接近1的歷史低位。而經歷昨日的上升後，交通銀行的市凈率仍然位列A股銀行板塊的最低(1.02倍)，其次為華夏銀行1.03倍。在不知不覺間，銀行股已經加入了鋼鐵、高速公路的“市凈率困難戶”行列。如果我們將H股上市的銀行股加以考察，則中國銀行、北京銀行及交通銀行的市凈率已經跌破1倍，分別為0.86倍、0.88倍及0.9倍。

　　銀行股史上最便宜

　　曾幾何時，銀行股作為藍籌的代表受到市場的追捧。即便是在歷史上著名的998和1664大底，銀行股的表現也未如今日這般便宜。根據歷史數據，在2005年998點時，銀行板塊的平均市凈率為2.06倍；2008年1664點時，銀行板塊的平均市凈率為1.7倍；而昨日上證指數收盤價2373點，銀行板塊的平均市凈率卻只有1.2倍！銀行股，你到底腫麼了？

　　應該看到，這幾年來股市一直支持銀行股，每家銀行除了進行IPO融資以外，上市後也或多或少進行了幾輪的再融資。與此同時，銀行業的經營業績一直維持穩步增長，這也是目前銀行股的每股凈資産相比較幾年前有較大增長的主要原因。有分析指出，目前銀行股的表現不佳或與其頻頻再融資有關。表面來看，銀行股的分紅水平頗高，市盈率也較低。但是如果將這幾年來再融資的資金考慮在內，實際上對銀行股股東的凈現金貢獻為負。另一方面，內地銀行股的貸款撥備比例相對較小，一旦整體貸款環境惡化，銀行將面臨不良損失激增的風險。

　　抄底良機？市場激辯

　　對於目前銀行股是否屬於抄底良機，市場各方仍然處於爭論階段。從世界資本市場來看，1倍市凈率或許是A股市場銀行板塊的歷史最低位置，但國外銀行股市凈率低於1的情況並不罕見。金融危機之下，美國的銀行股破凈成風。即便是在目前外圍環境普遍回暖的背景下，著名的美國銀行(BAC)市凈率也僅為0.32倍。

　　但是另一方面，並非所有的投資者都對國內銀行表示悲觀。至少在H股市場上，招商銀行、農業銀行和建設銀行的股價均高過A股股價，招商銀行的H股股價(經匯率調整後)甚至高過A股股價9%，這是否意味著海外投資者對於內地銀行股的日後表現更有信心？