A股中的銀行股的估值到了PB1.1倍，已經遠低於2005年的998點和2008年的1664點估值水平。備受關注的是，銀行股一跌再跌，跌到接近凈值而仍無法得到大資金的青睞。

　　《證券日報》通過對86類申萬二級行業市凈率進行統計發現，目前銀行、鋼鐵和高速公路處於最低位，本版自今起，對上述低市凈率的行業進行逐一解讀，今日首先從PB的角度對銀行類個股進行估值分析，以期發掘其存在的投資價值。

　　5月以來，隨著大盤的回調，銀行股表現羸弱，截至5月23日，銀行指數(申萬二級)下跌5.12%，較同期上證指數1.37%的跌幅高出3.75%，銀行板塊整體市凈率則回落至1.24倍，較2005年6月6日，上證指數處於998點附近時銀行股整體2.19倍的市凈率低43.38%。

　　分析人士表示，銀行盈利增長放緩已被市場普遍接受，但在目前的極低估值背景下，基本面的變差對股價尚不能構成衝擊，盈利的增長仍有望帶來絕對收益空間，具備基礎配置價值。

　　銀行1.24倍市凈率遠低A股

　　據《證券日報》市場研究中心與同花順IFIND統計，昨日，銀行股最新市凈率1.24倍，為申萬二行業市凈率排名第三位，處於較低水平，較整體A股的1.91倍的平均市凈率低35.08%。

　　具體來看，16隻銀行股有6隻市凈率處於1.1倍以內，分別是：交通銀行(1.012倍)、華夏銀行(1.018倍)、浦發銀行(1.056倍)、深發展 A(1.065倍)、中信銀行(1.095倍)、中國銀行(1.096倍)；市凈率最高的3隻銀行股市凈率也低於1.5倍，分別是寧波銀行、招商銀行和工商銀行，對應市凈率1.471倍、1.429倍和1.429倍。由此可見，目前買入市凈率最低的幾隻銀行股，幾乎等同於以凈資産的價格在購買銀行。

　　從縱向比較看，目前銀行股市凈率也處於歷史低位。2008年10月28日，上證指數處於1664.92點，當時銀行股的市凈率為1.87倍，較當前高50.81%；2005年上證指數一度跌至998.22點附近，當時銀行股的市凈率為2.19倍，較當前高76.61%。

　　由於998點時期有部分銀行未上市不能全面比較，筆者僅將上證指數處於1664.92點時的銀行股市凈率與當前值進行比較，結果顯示，目前所有銀行股市凈率較均前期為低，具體當前市凈率與前期相差幅度為：寧波銀行(59.55%)、浦發銀行(58.79%)、華夏銀行(48.63%)、南京銀行(48.00%)、光大銀行(47.92%)、深發展A(47.66%)、北京銀行(45.96%)、中信銀行(43.86%)、招商銀行(40.95%)、交通銀行(39.36%)、興業銀行(37.73%)、建設銀行(32.82%)、中國銀行(31.10%)、農業銀行(27.96%)、工商銀行(27.69%)、民生銀行(9.99%).

　　一季度銀行不良貸款率回落

　　銀監會日前公佈的數據顯示，截至一季度末，銀行業金融機構總資産120.74萬億元，較去年同期增長19.4%。一季度，商業銀行實現凈利潤3260億元，同比增長23.72%；資本利潤率為22.3%，較去年下降提高0.1個百分點。中國商業銀行資本充足率為12.7%，和去年第四季度持平；核心資本充足率為10.3%，較去年第四季度上升0.1個百分點。截至第一季度末，中國商業銀行不良貸款餘額4382億元，不良貸款率為0.9%。其中，大型商業銀行不良貸款餘額2994億元，不良率1.0%；股份制商業銀行不良貸款餘額608億元，不良率0.6%；城市商業銀行不良貸款餘額359億元，不良率0.8%；農村商業銀行不良貸款餘額374億元，不良率1.5%；外資銀行不良貸款餘額48億元，不良率0.5%。