證監會主席郭樹清力挺藍籌股，多次在公開場合以“罕見”一詞來形容當前藍籌股的投資價值。但作為這一支藍籌股隊伍主力的銀行股板塊，卻似乎越有“價值”越不受投資者待見。股價一路震蕩，越走越低，不少銀行股價甚至瀕臨“破凈”。如交通銀行，最近幾個交易日持續調整之後，盤中最低股價觸及4.66元，與其最新公佈的每股凈資産4.65元相比，“破凈”幾乎是瞬間的事兒。又如華夏銀行，週一盤中最低股價9.74元，也離其9.68元的每股凈資産僅有一步之遙。

　　按照市場慣用的邏輯，一隻股票的市盈率（股價與每股收益之比）越低，也就是估值越合理，越具備投資價值。以估值來考量，目前A股市場銀行股板塊整體市盈率僅為5-6倍，確是多年來未有過的低點，正如郭主席所形容的“罕見”。然而，我們都忽略了市場也有另一個衡量價值的指標，即市凈率（股價與每股凈資産之比）。通俗來説，每股凈資産就像是股票的成本價，優質上市公司股價往往都超出成本許多，這説明這家公司資産質量好，具有較高的發展潛力，反之就像是售價低於成本的商品一樣，屬於“打折”股票，公司發展前景也相對暗淡。一邊是少有炒作“水分”的低估值，一邊卻是股價瀕臨“破凈”，矛盾的背後，銀行股投資價值究竟幾何？

　　筆者以為，銀行股是去年A股市場盈利大戶，同時又具有低估值，理應成為投資者價值投資的主導。但即便如此，投資者仍不敢輕易“抄底”，認同銀行股的投資價值，一個不容忽視的原因，就是多年來銀行股的鉅額再融資，始終是市場不能承受之痛。事實證明，多年投資A股銀行股，投資者所得回報，遠不及上市公司從市場索取的。還有一個投資者更難以接受的事實，就是銀行們總是一邊賺著大錢，卻又伸手向市場要錢。這樣的上市公司，多少欠缺一些對於市場的責任心。

　　眼下，銀行股顯現“價值”同時，鉅額再融資壓力已不斷拋向市場。交通銀行560多億元A+H定向增發方案獲股東大會批准；招商銀行總額不超過350億元A+H配股方案也獲證監會通過；剛剛完成H股配售的民生銀行，仍有不超過200億元的A股可轉債發行計劃待證監會審批等等。銀行股鉅額再融資，無疑成為壓垮投資信心的最後一根稻草。從這一點來看，銀行股低估值背後的投資價值也就相對有限。另外值得一提的是，16家上市銀行今年一季度業績增速出現放緩。其中14家銀行一季度凈利潤同比增長率均較年報有所下滑。對銀行業業績增速放緩的擔憂，也使銀行股投資價值有所減分。

　　因此，“罕見”低估值帶來的投資價值，只能説明銀行股當前股價已趨於合理，安全邊際較高。但沒有市場認可，也就沒有真正的價值可言，銀行股或許還需要更多的努力。