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政策邊際效應遞減 家電行業受益補貼新政有限

發佈時間:2012年05月22日 04:12 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  國務院常務會議日前決定,安排財政補貼265億元促進節能家電消費,這對於當前低迷的家電業而言,無異於一劑“猛藥”。海通證券(600837)測算,上述節能政策將帶動3500億元家電消費,對於下半年家電業是重大利好。

  但由於近幾年以舊換新、家電下鄉等政策逐步實施完成,部分消費需求已經得到滿足,政策邊際效應遞減,預計冰箱、洗衣機、彩電等行業將整體受益有限,但對節能産品會有明顯帶動,空調將會是獲益最大的子行業。

  補貼力度超預期

  國務院常務會議決定,安排財政補貼265億元,啟動推廣符合節能標準的空調、平板電視、電冰箱、洗衣機和熱水器,推廣期限暫定一年。

  國都證券研究員楊志剛認為,過去幾年來以舊換新和家電下鄉是推動國內家電業發展的兩大動力,但隨著這些政策陸續到期,再加上國內外宏觀環境的變化,家電業自去年下半年開始日子就難過起來,此次節能推廣政策相當於給家電業增加了新的“發動機”。

  自去年下半年開始,隨著多項家電行業鼓勵政策的陸續退出,空調、冰箱等主要細分行業産銷開始大幅下滑,部分企業不得不裁員應對。

  海通證券研究員陳子儀指出,此前市場對行業扶持政策一直抱有預期,上述政策的突然出臺仍超出市場預期。

  海通證券測算,本次政策有望拉動的收入規模,按出廠價和終端零售價計算分別約為2000億元、3500億元,265億元財政補貼大致相當於出廠金額的12%和終端零售額的8%。

  海通證券認為,總體而言,政策對於優化産品結構,提升高能效産品佔比作用明顯,但從銷售額角度而言,由於邊際效應遞減,尤其對於前幾年政策透支較嚴重的冰箱、洗衣機等行業而言,難有明顯拉動。

  空調業或最先受益

  由於此次政策的細則尚未出臺,業界預計空調有望率先於6月份開始享受補貼政策,而此時也是每年銷售旺季,對於帶動空調業全年銷售具有巨大提振作用。

  事實上,此前空調業已經實行過節能惠民工程,兩年執行期內共推廣高效節能空調3400萬台,為此次節能補貼政策積累了經驗,也為空調業能效標識制度的實施創造了條件。

  最新發佈的空調4月份産銷數據顯示,4月份家用空調總産量為1185萬台,同比下降4%;銷售量為1196萬台,同比下降11%,整體市場呈現止跌跡象。其中,4月份內銷量608萬台,環比下降1.2%,1-4月累計內銷量下降6.14%。出口市場則依然低迷,4月份實現出口587萬台,同比下降12%,1-4月空調出口累計量下降8.5%。

  在當前空調市場缺乏增長動力之際,國家節能惠民補貼新政的出臺無疑為空調廠商注入了強心針。志高空調董事長鄭祖義表示,這一政策的“標桿性”作用明顯,新政傳遞了一個信號,即國家將繼續支持企業研發推廣節能環保産品,進一步明確了未來企業技術創新的方向,對企業業績增長將是一個很好的支撐。

  格蘭仕空調相關負責人也表示,在此次節能補貼政策的帶動下,空調市場高能效産品比例將持續提升,有利於技術、産品優勢領先的企業。目前,格蘭仕正在研發搭載了物聯網技術、智慧語音交互技術、雲智慧氣候控制技術的新一代智慧空調。

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