國投瑞銀：雙線佈局震蕩上行行情_新聞臺

　　最新公佈的各類經濟數據顯示，目前經濟仍處於築底階段，與此同時，政策層面暖風頻吹，A股交易收費標準降低、數百億滬深300ETF逐步建倉、QFII入市步伐加快、主板及創業板退市制度推出、養老金入市有條不紊推進、金融創新步伐加快等。對此，國投瑞銀穩健增長基金經理朱紅裕認為，這些制度紅利仍將推動後市震蕩上行，所以由風險偏好上升、市場預期政策鬆動所推升的估值修復行情有望延續，主線仍將以低估值藍籌股和優質成長股為主，而難以改善的企業盈利狀況將一定程度上制約上升的空間，後市維持震蕩上行的概率較大。

　　朱紅裕表示，目前從物價、房價、當月GDP增速這三大指標來看，如果物價出現顯著的上行趨勢，或者新房成交量急劇放大引發的房價反彈，或者當月GDP增速突破8.5%，在此背景下，政策鬆動力度將大大削弱或低於預期，政策預期的轉向將對市場上行空間帶來直接影響。短期來看，有利市場上漲的因素應該是偏暖的政策環境，目前經濟仍在低位徘徊，而通脹壓力逐步下降，預示著宏觀緊縮政策將逐步放鬆。然而企業盈利狀況將是影響短期後市進程的不確定因素之一，如果企業盈利下滑超出預期或者築底時間過於漫長都將對短期行情帶來一定衝擊。

　　從行業配置來看，朱紅裕認為，傳統週期性的鋼鐵水泥機械等由於受到房地産投資下滑影響，盈利前景仍不容樂觀，而新興産業如TMT等行業基數尚低且估值不低，難以承擔起引領整個股市上行的重任。在此背景下，更加偏好金融地産等估值較低的大盤藍籌股，同時在已經調整的中小板個股中尋找一些優質的成長股進行提前配置。