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中國證券登記結算公司日前宣佈于6月起降低股票交易手續費，打破了近期市場多空對峙的僵局，期現指數將迎來新一輪的上漲。
目前，投資者通過券商交易滬深交易所掛牌的股票、基金和債券時，需繳納委託費、佣金、印花稅和過戶費等費用。此前，國家通常通過調整證券交易印花稅來改變股票交易費用。在中國股市設立的二十多年中，證券交易印花稅調整了十余次，股票的交易成本不時出現變化。
通過研究歷史上股票交易成本調整和股市走勢的關係，我們發現，交易成本的調整，對大盤短期走勢的影響較為明顯。例如，1999年6月1日，財政部調低證券交易印花稅稅率，降低了股票交易成本，股市很快出現上揚。2007年5月30日，財政部提高證券交易印花稅稅率，股市在短期內呈現大幅下跌的態勢。但從長期來看，股票交易成本的調整從來不會導致股市行情發生重大轉折。並且，我們通過統計發現，股票交易成本調整對行情的影響正趨於弱化。
無論如何，降低A股市場交易費用的措施向市場釋放了明確的積極信號，無疑將提振投資者的信心。股票交易成本的降低往往會在短期內推動上證綜指上漲百點以上，如2001年11月、2005年1月和2008年4月。和這三個時期相比，目前國內股指走勢更為樂觀，股票交易費用降低的消息將會助推期現指數的階段性上漲行情。 （作者 戶濤 單位：金石期貨）
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