5月第一個交易日，在近期密集出臺的政策提振下，A股市場不出意外地迎來“開門紅”。與此同時，近60隻ST個股跌停，顯示伴隨退市風險漸行漸近，A股出現顯著的結構分化。

　　5月A股的紅盤開局，被投資者視為制度完善帶來的“政策紅利”。那麼，在宏觀經濟不確定性依然存在、上市公司基本面隱憂不小的背景下，“政策紅利”能讓A股“紅”多久呢？

　　長期以來，中國股市被定位於一個“融資型”的市場。由於相關制度存在缺陷，這個市場在不斷擴大“進入”的數量、規模的同時，卻鮮有“退出”的情形發生。

　　近期相繼亮相的新一輪新股發行制度改革和上市公司退市制度完善，無疑在向市場傳達一個信號：監管層正試圖通過重建優勝劣汰機制，攻克長期困擾資本市場的一些頑疾。

　　近期集中出臺的股市政策，被許多投資者視為“重大利好”，市場情緒因此受到明顯提振。但在一些專家看來，在宏觀經濟和上市公司基本面仍存諸多不確定性的背景下，“政策紅利”的效果可能比較有限。

　　海通證券首席經濟學家李迅雷表示，總體而言，目前的多項改革措施將助推證券市場走向規範、成熟。但是股市仍然是經濟的“晴雨錶”，A股的走勢根本上還是取決於宏觀經濟的走勢和上市公司的盈利狀況。

　　根據上市公司披露的定期報告，2400多家上市公司去年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為1.94萬億元，11.58%的同比增速為近三年來的新低。而一季度盈利增速已經連續第五個季度出現下滑。

　　中國物流與採購聯合會、國家統計局服務業調查中心1日發佈的數據稱，4月份中國製造業採購經理指數(PMI)為53.3%，較3月上升0.2個百分點，實現連續第五個月回升。但次日公佈的匯豐4月製造業PMI終值為49.3，繼續顯著低於官方數據，更連續半年居於榮枯分水嶺下方，反映製造業繼續萎縮。

　　華寶證券策略分析師方奕逾表示，匯豐PMI數據和官方PMI數據出現的差異，顯示目前經濟轉暖的態勢並不明確，這也在很大程度上影響未來股市的表現。

　　投資者或許應該更理性地看待“政策紅利”的作用。畢竟，基本面才是主導資本市場走勢的決定性因素。沈而默、潘清