5月A股的紅盤開局，被投資者視為制度完善帶來的“政策紅利”。那麼，在宏觀經濟不確定性依然存在、上市公司基本面隱憂不小的背景下，“政策紅利”能讓A股“紅”多久呢？

　　優勝劣汰促投融資平衡

　　近期相繼亮相的新一輪新股發行制度改革和上市公司退市制度完善，無疑在向市場傳達一個信號：監管層正試圖通過重建優勝劣汰機制，攻克長期困擾資本市場的一些頑疾。

　　“從短期來看，監管層的政策有助於提振長期低迷的A股市場。”海通證券首席經濟學家李迅雷説，“過去A股一直傾向於融資功能，對於投資者的利益考慮相對較少，這種不公平的設計也導致了股市投、融資功能的不平衡。”

　　相對於新股發行制度，嚴厲的退市制度則給二級市場帶來更為明確的警示作用，通過打擊投機者的盲目和瘋狂，保護投資者合法、理性的交易行為。

　　基本面才是主導因素

　　近期集中出臺的股市政策，被許多投資者視為“重大利好”，市場情緒因此受到明顯提振。但在一些專家看來，在宏觀經濟和上市公司基本面仍存諸多不確定性的背景下，“政策紅利”的效果可能比較有限。

　　李迅雷表示，總體而言，目前的多項改革措施將助推證券市場走向規範、成熟。但是股市仍然是經濟的“晴雨錶”，A股的走勢根本上還是取決於宏觀經濟的走勢和上市公司的盈利狀況。

　　根據上市公司披露的定期報告，2400多家上市公司去年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為1.94萬億元，11.58%的同比增速為近3年來的新低。而第一季度盈利增速已經連續第五個季度出現下滑。

　　5月1日公佈的數據顯示，4月份中國製造業採購經理指數(PMI)為53.3%，較3月上升0.2個百分點，實現連續第五個月回升。而匯豐4月製造業PMI終值為49.3%，繼續顯著低於官方數據，更連續半年居於榮枯分水嶺(50%)下方，反映製造業繼續萎縮。

　　華寶證券策略分析師方奕逾表示，匯豐PMI數據和官方PMI數據出現的差異，顯示目前經濟轉暖的態勢並不明確，這也在很大程度上影響未來股市的表現。

　　投資者或許應該更理性地看待“政策紅利”的作用。畢竟，基本面才是主導資本市場走勢的決定性因素。