5月第一個交易日，在近期密集出臺的政策提振下，A股市場不出意外地迎來“開門紅”。與此同時，近60隻ST個股跌停，顯示伴隨退市風險漸行漸近，A股出現顯著的結構分化。5月A股的紅盤開局被投資者視為制度完善帶來的“政策紅利”。那麼，在宏觀經濟不確定性依然存在、上市公司基本面隱憂不小的背景下，“政策紅利”能讓A股“紅”多久呢？

　　長期以來，中國股市被定位於一個“融資型”的市場。由於相關制度存在缺陷，這個市場在不斷擴大“進入”的數量、規模的同時，卻鮮有“退出”的情形發生。近期相繼亮相的新一輪新股發行制度改革和上市公司退市制度完善，無疑在向市場傳達一個信號：監管層正試圖通過重建優勝劣汰機制，攻克長期困擾資本市場的一些頑疾。

　　“從短期來看，監管層的政策有助於提振長期低迷的A股市場。”海通證券首席經濟學家李迅雷説，“過去A股一直傾向於融資功能，對於投資者的利益考慮相對較少，這種不公平的設計也導致了股市投、融資功能的不平衡。”

　　從發佈的《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見》來看，新一輪改革著力於從促使新股價格真實反映公司價值，實現一級市場和二級市場均衡協調健康發展的角度，來實現對投資者合法權益的保護。相對於新股發行制度，嚴厲的退市制度則給二級市場帶來更為明確的警示作用，通過打擊投機者的盲目和瘋狂，保護投資者合法、理性的交易行為。

　　在一些專家看來，在宏觀經濟和上市公司基本面仍存諸多不確定性的背景下，“政策紅利”的效果可能比較有限。李迅雷表示，總體而言，目前的多項改革措施將助推證券市場走向規範、成熟。但是股市仍然是經濟的“晴雨錶”，A股的走勢根本上還是取決於宏觀經濟的走勢和上市公司的盈利狀況，投資者或許應該更理性地看待“政策紅利”的作用。畢竟，基本面才是主導資本市場走勢的決定性因素。潘清