3月份新增外匯佔款規模再度登上千億關口，同期財政存款銳減超過4000億元。然而，業界專家認為，綜合考慮央行仍有降準必要，時間或在4月末或5月初。

　　央行4月25日公佈的數據顯示，今年3月外匯佔款餘額為256493.92億元人民幣。據此計算，當月外匯佔款新增1246.36億元，2月份這一數據為251.15億元，1月份為1409億。其中，1月份是我國單月外匯佔款在去年四季度連續三個月負增長後的首次凈增加。去年10月份起，我國外匯佔款曾逐月減少，其中12月份外匯佔款凈減少超過千億元。

　　“從今年前三個月金融機構外匯佔款的增長情況看，持續增長的局面已經改變，形成了上躥下跳的一個全新的局面。但總體上仍是正增長。”一家國有商業銀行的交易員稱，外匯佔款的這種變化勢必會影響到存款準備進了的使用。

　　外匯佔款與貨幣政策，尤其是存款準備金率緊密相關。央行行長周小川説，存款準備金率的上調或者下調，主要是調節市場上的流動性。近年來，存款準備金率工具的使用主要和外匯儲備增加或減少所産生的對衝要求有關。舉例看，在某一段時間裏，如果國際收支順差比較多，中央銀行買入外匯比較多，為此吐出的流動性就比較多，此時就需要加大對衝力度，也就是説會上調存款準備金率，反之就會下調存款準備金率。

　　“3月份進出口數據好于預期是當月外匯佔款大幅反彈的一個原因。”上述交易員稱。海關總署公佈的3月份進出口數據顯示，當月實現貿易順差53.5億美元，扭轉2月逆差314.8億美元的局面，最終令一季度貿易順差達6.7億美元。其中，3月出口年率上升8.9%，升幅不及2月的18.4%，但高於市場預期的7.2%。同時，3月進口年率上升5.3%，2月上升39.6%，預期上升9.0%。

　　商務部研究院院長霍建國認為，3月份外貿數據並不是很好。他認為，二季度可能會有一個穩定的恢復，因為美日經濟增速在回升，市場需求或許會增多。可能二季度進出口增速能上升至10%以上。

　　有專家認為，如果二季度外貿形勢繼續好轉，外匯佔款規模或將結束大起大落的局面，穩定在一個相對均衡的水平上。這對於穩定市場對貨幣政策的預期會有所幫助。

　　3月末，國家外匯儲備餘額為33050億美元。中國國際經濟交流中心研究員張永軍認為，外匯儲備一季度增加了1200多億美元，改變了去年底的外流趨勢，對增加基礎貨幣的投放有一定好處。他認為，從數據看，無論是新增貸款還是貨幣投放量仍然偏緊。央行有必要放鬆貨幣閘門，下調存款準備金率。

　　在今年一季度經濟金融數據基本披露完畢後，央行表示，將通過適時加大逆回購操作力度、下調存款準備金率、央票到期釋放流動性等多種方式，穩步增加流動性供應。央行的這個表態被市場認為，調降存準率的時間窗口已經來臨。

　　中金公司首席經濟學家彭文生認為，考慮到國內負利率時代尚未徹底終結，短期下調基準利率的可能性依然有限。央行更傾向於通過增加流動性供給來引導市場利率的降低，預計4月末或5月初調降存款準備金率的概率很大。