本報記者 顧鑫

　　創業板指數在4月23日和4月24日兩個交易日連續下跌之後，終於在4月25日出現企穩跡象，上漲0.15%，不過成交量還在萎縮，後期能否真正止跌，態勢並不明朗。

　　在創業板指數變化的背後，最直接的因素是創業板退市制度，更深層的因素是創業板中的一些企業沒有能夠交出靚麗的業績，其高成長性受到質疑。如果説創業板“擠泡沫”的進程已經啟動，那麼在這輪殺跌過程中，可能會有一些名副其實的高成長公司由於板塊效應被錯殺，對於投資者而言，這也是一個“淘金”的機會。

　　長期以來，A股中的“僵屍”公司死而不退的情況廣受投資者詬病。數據顯示，自2001年4月PT水仙被終止上市後，10餘年間滬深兩市因連續虧損而“退市”的上市公司不足50家。按照目前兩市近2400家上市公司總數計算，比例僅為2%。根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則》，不支持借殼重組的政策意圖落到了實處，這意味著退市的通道已經在創業板實實在在地打開了。

　　比如，《規則》中暫停上市公司申請恢復上市的條件要求，公司在暫停上市期間主營業務沒有發生重大變化，並具有可持續的盈利能力。另外，《規則》對公司申請恢復上市過程中補充材料的期限作出明確限制，要求必須在三十個交易日內提供補充材料，期限屆滿後，深交所將不再受理新增材料的申請。

　　儘管有業內人士提出，《規則》還不夠嚴厲，借殼上市之門並未封死，但創業板投資者和創業板公司卻明顯感受到了寒意。一位市場人士稱，在當前的宏觀經濟背景下，中小企業受到的衝擊比大企業還要大，業績波動會更為劇烈，這一政策直接導致創業板估值水平的回落。Wind數據顯示，截至4月25日，創業板公司中有306家披露業績預告，其中預增的僅有41家，首次出現虧損的有13家。有些公司在投資者眼中甚至已經成為退市“地雷股”。

　　當業績難以支撐股價的時候，創業板指數下滑必然顯現，而整體估值中樞的下移則需要政策的導火索，在此過程中，一些績優股難免感到冤枉。一家去年業績和今年一季度業績都暴增的上市公司負責人説：“真看不懂股價為什麼會下滑，我們並沒有做錯什麼啊。”

　　大浪淘沙始現金，這類公司其實不必感到委屈，要真正證明自己被錯殺，恐怕還得持續交出優秀的業績報告，等待投資者終於發現當初賣錯了好股票。我們也相信，在創業板中，並不是所有的股票都存在泡沫，即使存在，不同公司的泡沫大小並不一致，這需要投資者用火眼金睛進行甄別，或許可以從中抓住“淘金”的機會。